|
熱門:

2018年5月23日

曾德明 基金

曾德明: 中國潛力板塊點評

大中華市場近月持續波動,主要受中美貿易爭端影響,而科技股估值偏高,加上美國聯儲局可能加快加息步伐,亦使市場下行風險上升。

貿易爭端稍緩和

在4月份,國家主席習近平在博鰲論壇上重申中國將進一步開放經濟,令中美貿易緊張局勢略為緩解。習近平承諾的措施包括削減汽車進口關稅和加強保護知識產權,為中美更順利地進行貿易談判奠定了基礎,亦有利於雙方達成協議。然而,談判期間兩國或會在言詞上針鋒相對,可能會壓抑短期的投資情緒,故預計市場將持續波動。

儘管貿易戰陰霾未散,中國經濟繼續穩定增加。受惠於強勁的消費及出口需求,第一季度GDP增幅超過市場預期,達到6.8%。另一方面,迄今為止,已公布首季業績的中國企業之利潤平均按年增長14%,企業基本面強穩亦為經濟提供支持。在政策方面,去槓桿化仍然是政府優先項目,人民銀行早前已收緊社會融資總量和貸款增長,這與中國向高質素增長模式轉型的目標一致。

三板塊看高一線

在當前市況中,我們認為以下板塊的投資潛力尤其看高一線:

一、 中國金融股:目前內地及本港銀行股的估值仍然吸引,內銀股的市賬率普遍為0.8倍。隨着聯儲局推進加息周期及利率持續趨升,對銀行的盈利及息差均是利好因素。此外,經濟向好令銀行股的不良貸款持續改善,基本面向好,估值可望提升。

二、 消費升級受惠股:中國供給側改革持續,政府繼續關閉過剩產能,有利行業龍頭提升議價能力及搶佔更高市場佔有率。事實上,此趨勢已在部分行業逐漸明顯,如奶製品、空調行業等。此外,內地消費者購買力提升,每年收入逾20萬元人民幣的人口已達2300萬人,他們對生活水準有更高要求,將對消費升級相關股份構成一大上升動力。

三、 科技股:在此板塊中,我們尤其看好科技硬件股。現時內地手機的平均售價已由3年前的1200元人民幣,上升至接近2000元人民幣,而換機周期已由2至3年縮短至一至兩年。此外,攝像鏡頭、手機處理器及記憶體等手機零部件的性能亦不斷升級,預示內地手機的價位仍然存在龐大上升空間。

關稅影響料有限

中美之間的貿易摩擦將繼續利淡投資情緒。然而,特朗普政府所建議的關稅對中國經濟的影響着實有限。即使美國落實開徵關稅,中國經濟增長率的降幅亦將不到十分之一個百分點。因此,我們認為貿易爭端不會對中國宏觀經濟的基本因素構成實質威脅。目前,中國股市估值為12.7倍市盈率,而2018年每股盈利增長率預測為15%,以上兩個數據均引證中國市場仍然具有吸引力。在此環境中,投資者宜保持靈活,在市場急劇波動時把握入市良機。

曾德明

惠理基金

分銷業務董事總經理

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 信報會議中心租賃 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。