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2018年5月15日

陳慧雅 ETF

陳慧雅: 【科技股】長線續值博

早前受Facebook風波、自駕車意外、騰訊(00700)績後被大股東減持,以及個別於本港上市不久的新經濟股曾跌穿招股價影響,或令個別投資者對過去幾年一直領升的科技股開始存有疑問。然而整體科技股的基本面仍佳,特別是中美科網巨擘以及電動車的供應鏈板塊較可看高一線,並維持逢低吸納的看法。

科網股調整中長線部署

一眾中美科網巨擘如谷歌、亞馬遜、騰訊及阿里巴巴等近期公布季績,當中不難發現此類巨擘的整體業績勝預期,但毛利率下降,相關股份曾見獲利壓力。然而,從近期相關股份的併購活動可得知,龍頭科網股正紛紛調整其中長線部署,旨在融合線上及線下,提供「一條龍」服務,以進一步搶佔市佔率。以谷歌為例,以往收入來源主要來自於搜尋引擎的廣告,然而近期推出的新程式則可結合策略性零售商以增加收入。新程式先透過搜尋引擎找到使用者需要的商品,繼而列出相關商品的鄰近銷售點,並於一至兩個工作天運送商品至搜尋者的住所,兼且向零售商收取實際促成銷售所得之佣金。

此外,龍頭科網股亦透過併購建設物聯網(Internet of Things),如連繫網絡與家電等及無人駕駛這些未來科技趨勢。基於併購活動,中美科網巨擘的短線毛利率略為下降,但此舉有助鞏固股份中長線的生態系統,並維持其高增長、高毛利的業務模式,故科網巨擘若再現回吐,會視之為吸納的機會。

電動車發展轉快利電池股

另外,受惠於電動車的發展進程將轉快,於去年跑贏大市、研發相關充電池的公司具備持續看漲的條件。福士汽車(又名大眾汽車)近日公布其發展藍圖,集團計劃於2025年推出80個不同型號的電動車,並預期屆時電動車佔整體福士集團總銷售的25%。以上述藍圖推算,福士汽車的電動車所須將是現時環球充電電池公司總供應的5至7倍。

現擁電動車領頭位置的Tesla,以往產量偏低,令相關車種一直被視為屬豪華車小眾市場。然而,Tesla產量近期呈現突破,於今年第一季的最後一周,其產量達每周2020輛,相對去年底最後一周產量793輛,於3個月內提升2.5倍。以此推算,Tesla產量於今年第二季末有望達至每周5000輛,邁向大量生產的進程,同時可擺脫市場一直認為Tesla「燒銀紙」卻提不起產量的詬病。估計環球汽車集團大概需要2至3年時間增加設施以大量生產電動車,因此環球汽車集團將於未來3年加緊穩定電動車充電電池供應,以及其來貨價格。

此外,中國最大的電池生產商新能源科技正計劃分拆其電動車充電池子公司,並於今年底在深圳交易所上市。估計子公司的上市市盈率或有機會帶動其他同類型、於其他國家上市的公司。

除以上的利好消息,市場或關注原材料價格上升或影響充電池公司的毛利率。然而,相信能源密度的改善或可抵消部分原材料價格上升的因素,故此對電動車以及相關充電池公司的前景具有正面看法。

投資者若對以上的科技板塊感興趣,不妨考慮透過於美國上市的行業ETF以捕捉當中的機遇。

陳慧雅

未來資産

投資策略師

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