美國聯邦儲備局三月份加息四分一厘後，由於美國經濟擴張動力持續，在利率正常化持續下，滙豐私人銀行預期，在六月和九月聯儲局議息會議上，很大機會再調高利率。而參考過往股市歷史數據顯示，由經濟復甦驅動的加息周期開始後，股市上升趨勢並不會受到重大威脅。但考慮到復甦週期正進入後段，環球股市表現會比較波動，以及近期中東地緣政治不穩定，美國保護主義和貿易紛爭等負面因素，將困擾市場投資情緒。投資者在考慮資產配置時，應採取更加主動型和具選擇性的投資策略，透過投資全球不同市場和進行多元化資產配置，以平衡組合風險達至穩定理想回報，並有效管理各種市場風險。
滙豐私人銀行董事總經理兼投資策略及諮詢業務亞洲主管范卓雲指出，美國經濟復甦動力持續，在特朗普政府推行稅務改革和加大基礎建設投資扶助下，將激勵企業增加支出和刺激個人消費。加上不斷推陳出新的科技變革繼續推動盈利快速增長，有助改善生產力，令經濟擴張周期得到延長。范卓雲預期，今年美國的經濟增長將加快至2.6%，企業的盈利增長平均會有接近兩成， 美股今年表現受強勁盈利支持仍可以看高一線。
美國標普500指數成分股，第一季的盈利和銷售表現都相當不俗，全年美國企業盈利預期應該會樂觀，在失業率創18年新低和商業信心回升帶動下，盈利增長動力將更為穩固。范卓雲預期，聯儲局今年會在六月和九月再加息兩次，每次加息幅度都是四分一厘。范卓雲亦提醒投資者，要留意地緣政治局勢發展，美國制裁伊朗行動令油價急升，加上貿易保護主義等因素，將會影響市場短期投資氣氛。
范卓雲料中美不會大打貿易戰
范卓雲認為，踏入第二季國際油價拾級而上，主要是由於中東局勢再度緊張，以美國為首的多個西方國家聯手空襲敍利亞，美國宣佈重新制裁伊朗，加上美國對俄羅斯又有可能會採取新一輪經濟制裁行動，令市場擔心石油供應會再次出現緊張而推高油價。油價看升的話，美國的頁岩油生產商增產的原動力又會加大，加上石油出口國組織（OPEC）可能會在明年的會議增加產量，這或會有助限制油價過度飆升。
至於金融市場目前最關心的中美貿易磨擦問題，范卓雲相信，中美雙方爆發全面而大規模的貿易戰的機會較低，中美兩國將會透過談判對話爭取自身最大的經濟利益，中方已公開表示計畫降低進口關稅和開放市場，相信經過進一步艱難磋商後，雙方可望達成協議。不過，由於美國政府奉行的本土優先政策具有濃烈的保護主義色彩，這將不利倚賴美國市場或供應商的亞洲和中港出口股和企業債劵。對應貿易戰陰霾下市場波動性上升及投資回報差異化擴大，投資者應採取主動型資產配置策略，以多元化資產配置分散風險。
科網企業可應對新監管要求
另外，近期備受投資者關注的科網公司監管問題，范卓雲認為，監管機構必須跟上科網公司的急速發展步伐，最近出現的社交網站個人資訊私隱風波可能令歐美政府加強針對科網公司的監管， 但這不會損害科網企業的核心盈利能力，科網公司將有能力應變並調整自身的商業模型以解決相關的監管問題，科技板塊經過近期調整後投資價值更加吸引。范卓雲相信，有能力顛覆常規的科網企業，將可透過科技變革去回應監管帶來的挑戰。而在適應新的規管環境時，科網公司會配合並制定出新的商業模式去對應。
經濟復甦支撐美元轉強
范卓雲指出，縱觀環球主要經濟體當中，美國的經濟復甦動力領先其他發達國家，而美息向上相對歐洲和日本央行對退出量寬仍然審慎，將有利美元後市走勢。事實上，美元經過年初的急跌後，現已回復強勢，她相信這強勢可以持續一段時間。至於歐洲經濟表現仍然反覆，經濟數據表現參差，歐洲央行未必能夠一如預期在今年九月結束量寬，預料歐洲加息週期會延後至明年第二季才能開展，預測歐元兌美元可能回落至1.15水平。
亞股看好中印及星洲
范卓雲指出，面對貿易保護主義的不明朗因素，投資者應聚焦由內需驅動的行業板塊，迴避出口股。而在亞洲股市中，受影響比較大的是南韓和台灣股市，這兩個股市都有較多出口主導的製造企業，例如電子零部件生產商，較容易受貿易保護主義拖累。滙豐私銀偏高配置中國、印度和新加坡股票，這三個股市的重磅成份股大多是內需板塊為主導，例如科網股，銀行股，消費相關股，正面受到保護主義衝擊相對較細。
鑒於大量的直接和間接因素的影響，新興市場投資的波動可能極大，而且會出現不同程度的突然變化。這些特點可以導致對這些市場的投資者出現相當大的虧損。
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