環顧近日環球投資市場表現，除受到美國與其他國家貿易爭拗及地緣政局影響外，美國10年期國債孳息升逾3厘的重要心理關口也構成打擊，所以市場的波動性繼續維持相對高水平，亞洲區股市則表現分歧。
亞洲股市表現不一
在亞洲區中，泰國股市受惠油價上升及經濟改善，所以走勢最佳。馬來西亞由於防守性較強，表現也相對穩定。印尼及菲律賓的回報就讓人失望，投資者因為擔心通脹上升及滙率轉弱，因而抛售兩地股票。內地股市在中美貿易糾紛升級的陰霾影響下，股市顯得偏軟。
展望2018年餘下時間的表現，環球增長雖然繼續承接2017年強勢，但我們對前景仍保持審慎，特別是美國威脅對進口貨品開徴關稅已燃起投資者對貿戰的憂慮，其中中國及美國間以牙還牙式回應，有可能升級並引起環球經濟亂局。在兩國各自推出價值600億美元的貨品徵稅清單後，市場正關注另一貨值1000億美元的清單會否真的落實公布。有見及此，我們特別提防亞洲出口企業可能受到環球貿易緊縮的影響。
從下而上尋優質企業
另外，利率上行的風險也變得迫在眼前，這會對過度槓桿的企業帶來很高風險。實際上，債務水平不可能永遠上升，尤其在利率開始正常化的時候問題會愈顯凸出。幸而亞洲通脹增速暫時十分溫和，所以亞洲央行要跟隨美國聯儲局加息的壓力相對較輕。
在上述的背景下，我們認為繼續採取從下而上尋找優質企業的策略屬明智，因為盈利增長趨勢仍正面，優質企業長線將可提供不俗的增長及回報。
台半導體企業潛力佳
至於在投資方面，我們看好一家台灣大型半導體生產商。在全球數碼化及智能化的大趨勢支持下，公司的產品預期會繼續有強勁的需求，特別是功能強勁及細小的晶圓級芯片更具競爭力。事實上，從美國限制向內地個別企業出售包括晶片產品引發的迴響可見，核心技術的價值是十分高。
另外，一家印度領先的能源注入系統生產商的前景吸引，所以近日亦建立了倉位。該公司在多個涉足營運的領域都有超過50%的市佔率。我們相信，在排放標準的監管收緊推動下，公司會有很高的增長潛力，好像於2017年受新條例刺激，其柴油及汽油燃料注入系統就錄得雙位數增長。下一階段的新條例預期在2020年實施，所以市場將有龐大發展空間。
看好內地航空業發展
至於內地航空發展，我們認為持續樂觀，因此增持了一家上海機場營運商，該機場作為長三角地區的航空樞紐，發展潛力龐大。目前內地的航空滲透率依然偏低，在外遊旅客不斷增加的支持下，未來增長前景相信吸引。
總括而言，我們認為，雖然環球股市近日面對一些不明朗因素，但亞洲前景仍佳，企業盈利保持增長，可趁機增持。
譚家駿
