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2018年4月7日

黃培芬 理財方案

黃培芬: 派息基金可作自製年金

政府將推出公共年金計劃,如購買100萬元保額,男性每月可收取5800元。據2016年的統計,香港男性平均壽命為81歲,以此計算,平均收取年期為16年,共收111.36萬元。如收取20年,共收139.2萬元,回報率約3.5%。

這計劃好處是保證年金收入較高和保終身,不用擔心長壽而年金用盡,但要到65歲才可購買和上限是100萬元。所以未雨綢繆,未介退休年齡可考慮保險公司的年金計劃或自製年金。

建立穩定現金流

在筆者的朋友中,不少都有買派息基金,目標是希望建立穩定的現金流,以備退休之用。當中一隻股債混合的基金年息率高達9厘,頗為吸引,尤其是對退休人士。有這麽高的派息,要了解潛在的風險,估計派息有部分來自本金。市場上也有年息約4厘的股票基金和債券基金,至於是否適合作年金,不能單看派息率,也要考慮風險和回報的穩定程度,持有資產的增長潛力,還要配合自己的投資目標和承擔風險的能力。筆者將3隻不同類型的派息基金的5年數據作比較(如能用長年期的數據更好),看哪一隻較適合作自製年金。要注意和公共年金不同,派息基金是不保本和派息是不保證。

 

股息基金風險較高

從回報看,最好是股息基金,平均年回報有7%,可以支援派息和資本增值,但風險較高。債券基金3年波幅率只有3.7%為最低,但平均回報只得1.4%,不足夠退休。收入與增長股債基金年回報有6.3%,雖稍低於派息股票基金,但回報穩定,風險也較低。

考慮持有資產的未來增長潛力方面,債券基金的配置主要由高和低信貸評級債券組成。高評級債的孳息率會較低,所以要提供4厘以上回報,便要靠持有較高比重的高息債或較長年期債。債券的升值來自利率下降或信貸評級調高,收入來自孳息率。目前是加息周期,未來債息看升,債價會下跌。如經濟周期見頂向下,高息債違約風險會增加,現時買入這類債券基金的風險回報不吸引。

收入與增長基金持有三分之一股票,三分之一高息債,三分之一可換股債。股票主要是美國大型股和科技股,過去幾年表現都很好,高息債則受惠低息環境。基金的投資策略正好捕捉了過去幾年的趨勢,5年來的回報不俗。但科技股因Facebook事件可能引來政府加強監管的疑慮,使增長前景加添不明朗因素,估值偏高的科技股短期有下調壓力,但長遠仍可看好。

股息基金側重派息高的公司,增長空間可能較少,但有穩定股息支持,防守力較高,就算經濟下行,相對影響較少。

勿單以派息率揀基金

綜合來說,不要單以派息率高低來選基金,要了解盈利基礎是否可支援穩定派息,就如揀股一樣,如派息每次都派多於盈利,是靠公司舉債或提取儲備,長期會影響該公司投資價值。要挑選平均年回報高於派息率的基金,避免選擇資產類別估值偏高的基金。

筆者會選擇股息基金作自製年金,相信長遠會跑贏債券,特別是債市目前正面對加息周期,較保守投資者可用股債基金組合以降低風險。讀者要衡量自己風險取向和承受能力,挑選符合個人投資目標的基金類別,從中再挑選表現長期跑贏指標的基金,如沒時間作資料搜尋和分析,可借助獨立理財顧問的專業意見。

 

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黃培芬

認可財務策劃師

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