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2018年4月6日

李庭豐 人民幣理財

李庭豐: 貿易戰雖升溫 滙市未受影響

中美貿易戰源於美國總統特朗普希望削減美中貿易逆差1000億美元,事實上特朗普於競逐美國總統時,已經多次提及兩國之間的龐大貿易逆差問題。然而,特朗普當選後與國家主席習近平的互訪期間簽署了一系列高於2535億美元的經貿協定,曾令市場認為中美之間爆發貿易戰的可能性不大。

憂爆全面貿易戰

但踏入2018年,這可能性卻出現了變化,美國動用《美國貿易法》「301條款」,公布有可能對價值約500億美元等值的中國商品加徵25%關稅,而媒體報道亦指,中國的貿易官員表明會以同樣的力度回應,市場十分憂慮這情況有可能最終演變成全面貿易戰。

這方面的疑慮似乎正動搖股票市場投資者的信心,對於滙市方面的影響明顯較輕微。於過去一個月,中美之間有關貿易制裁的消息及報道不斷,但美元指數大部分時間均徘徊於89.44至90.44水平之間。由此可見投資者的目光明顯着眼於貿易問題,所對個別公司盈利前景有可能衍生的問題,卻同時認為短期內影響滙率的可能性相對較低。

早前於兩會會議上,總理李克強表示中國有能力於2018年達到6.5%的經濟增長目標。復活節期間公布的官方製造業探購經理指數反彈至3個月高位,但財新中國製造業採購經理指數卻回落至4個月低位,一定程度上令市場憂慮非官方企業,可能已開始慢慢反映貿易制裁措施對其訂單的影響。可幸的是,兩者均仍然處於盛衰分界線之上,因此筆者不能排除這可能只是反映了季節性調整因素,而非單純是美中貿易問題所衍生的影響。

談判機會仍存在

上文提及美元指數於過去一個月大部分時間均窄幅徘徊,但人民幣中間價卻於復活節長假期前夕曾大幅抽升377點,驅使離岸人民幣兌美元上升至6.2361的2年半新高。雖然市場一方面憂慮貿易戰的爆發,但另一方面卻認為中美之間仍有十分大的可能性會進行談判,而最終仍有可能會和平落幕,因此緩和了投資市場情緒。

技術上,由於美元兌離岸人民幣已於上月底跌至2年半新低,下一階段的支持位下移至中國外滙交易中心於2015年8月10日宣布滙改當日的日內低位6.2115水平,而阻力位則依然是20天線約6.3039水平附近。

李庭豐

滙豐

資本市場機構投資及財富銷售部外滙專家

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