|
熱門:

2018年3月5日

陳致強 宏觀分析

陳致強: 未來投資6大關鍵

筆者最近參與了安聯的投資論壇,討論未來3至5年的投資前景。隨着貨幣政策正常化,投資者應有心理準備波幅將會回歸,但亞洲及中國有望成為投資焦點。以下是影響未來投資市場的6個關鍵。

1. 密切留意聯儲局動向

隨着經濟逐步復原,中央銀行的貨幣政策漸漸重回正常,尤以聯儲局走得最前。今年聯儲局預料會加息最少3次,這將為金融市場造成一定波動。儘管如此,聯儲局的新任主席鮑威爾(Jerome Powell)在加息一事上應會小心行事,並傾向對金融機構去監管,利好金融業。

2. 中國、亞洲為投資焦點

在21世紀,亞洲及中國料會一直是全球最矚目的經濟增長故事。中國致力轉型至內需及服務業主導,同時推出了「一帶一路」大計,帶動整個區域的基建項目。當然,不是每個項目都會做得正確無誤,基建投資所伴隨而來的債務也是一個問題,但「一帶一路」將為多國提供急需的提振,基建和建築公司將會受惠其中。

中國的前景並非一帆風順,其債務佔GDP比率已高達258%,但屬可控的情況,因為中國的公眾槓桿比率依然溫和、外滙儲備超過3萬億美元,而且外債比率低。此外,在今年5月MSCI便會將A股納入其新興市場指數之中,雖然初期的佔比輕微,但這是一大轉變。而且A股的規模日益龐大,如今總市值已達8萬億美元,長遠將會吸引國際投資者的目光。

3. 政治左右經濟形勢

美國總統特朗普(Donald Trump)毫不掩飾他對許多跨境貿易安排的蔑視。一直以來,他的目標是「美國優先」,但美國這個「全球一哥」之位,最後卻很可能要向中國拱手相讓。

最近特朗普取得了重大的立法勝利,其稅改方案獲得通過,市場憧憬這將會刺激美國經濟,並有利金融和工業企業。然而稅改推出的時機不算好,因為目前美國已踏入經濟擴張周期的最後階段,稅改或會引發聯儲局更積極地加息。在歐洲方面,儘管歐羅區的整體經濟表現強勁,然而歐盟仍受英國脫歐談判和意大利脆弱的經濟所影響。

4. 日本情況比想像中樂觀

日本政府的稅制改革方案將鼓勵日本企業提高生產力、增加資本支出和提高薪酬,有望提振當地經濟。在過去5年,日本致力提升企業管治水平、回饋股東,股本回報率(ROE)平均升了5%至10%;總體而言,該國企業在ESG(即環境、社會和治理)方面有不俗的進展。過去5年(即截至2017年11月30日),在盈利增長以及估值重估的支持下, 日本股市累積上升了120%。

5. 破壞性創新對經濟的威力

今天一些最具「破壞性創新」的科技巨頭,將會持續擴張,並為其競爭對手設下愈來愈高的門檻。但另一方面,隨着這些科技巨擘的威力愈來愈大,未來將會面對日益嚴密的監管。

在人工智能這個顛覆性領域,美國和中國之間有互相競爭的跡象──而中國似乎願意付出更多成本以取得勝利。科技的破壞性創新,將成為未來幾年的重要投資主題,而主動型的基金經理,方有能力從中揀選到明日之星。

6. 好好管理收入風險

全球經濟似乎處於「金髮女孩」階段:經濟增長不溫不火,通脹又未重臨。但這種情況能持續多久?未來一兩年,相信衰退出現的機會不大,但以5年計,通脹很可能會重臨。如何尋找收益,一直是投資者的關注所在,歐美債券的收益率低沉,相較之下,新興市場債券或許是不俗之選。另外,高息股票也值得大家考慮。

總括而言,未來3至5年的投資回報或會低於以往,但投資者仍然可以找到不少的機會,而主動管理將會成為成敗的關鍵。

陳致強

安聯投資

亞太區股票首席投資總監

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 信報會議中心租賃 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。