亞洲市場（日本除外）踏入2018年勢頭良好，惟美國通脹幅度超過市場預期，令市場在2月份首幾個交易日出現回調。踏入狗年後，環球股市仍然頗為動盪。在目前環境下，投資者可如何對抗市場波動，並同時捕捉增長及收益潛力？
從過往市場走勢、企業盈利及股息率等多個層面來看，亞洲高收益資產都是不錯的選擇。
股市上升潛力
亞洲本輪牛市於2016年2月展開以來，至今大市累升57%。相比之下，自1987年12月以來，亞洲市場曾出現5個牛市，每個牛市平均持續32個月，期間市場平均上漲167%。因此，是次牛市的升幅僅是此前5個上升周期平均升幅的三分之一，反映亞洲市場仍有不俗的上升空間【圖1】。
此外，根據歷史數據，投資者傾向於美國聯儲局加息初期追求更高風險，意味市場對股票投資的胃納不變。而聯儲局加息須有充足理據，包括美國經濟加速增長及企業盈利顯著改善等，這亦為股市升勢提供基礎，所以環球股票於加息初期一般表現良好。
基本面撐盈利
儘管2月初以來市場波幅提升，但亞洲（日本除外）盈利實力及企業基本面仍然優良，而環球經濟增長趨穩及通脹溫和，亦可支持企業提升利潤率【圖2】。
受盈利推動，亞洲區（日本除外）的自由現金流大幅增加。撇除科技企業，區內自由現金流由2011年之210億美元，上升至2016年之2130億美元。由於亞洲企業普遍將自由現金流用作支付股息及回購股份（其次用途為併購及現金儲備），故情況對亞洲區（日本除外）股息前景尤其有利。
派息投資亮點
股息是亞洲（日本除外）股票總回報的重要來源。在過去15年，亞洲（日本除外）企業的股息增長速度勝過歐美市場。然而，亞洲區約為30%的派息水平仍遠遜於歐美市場的大概40%至70%。隨着企業現金流及盈利向好，料亞洲派息率在未來數年仍有擴張空間。
在亞洲區內，預計基本面穩健的北亞區可看高一線，尤其是盈利持續增長的中國及南韓，預計中國股票將受持續增加的海外資金流支持，而受惠於堅穩的環球經濟表現，南韓出口量料可持續增長，帶動經濟及市場表現。
曾德明
