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2018年2月8日

范卓雲 宏觀分析

范卓雲: 社會責任策略與綠色投資 亞洲急冒起

儘管全球可持續發展投資聯盟指出,目前亞洲的社會責任型投資比例仍然很低,僅佔區內管理資產總額0.8%,遠不及於歐洲的53%,但近年多項市場調查顯示,環境、社會及管治(ESG)因素已成為亞洲機構投資者非常重視的選股及買債原則,亞洲各國近年更大力發展綠色投資。

在美國退出巴黎協定後,中國扮演積極角色加強與歐洲各國的合作,領導全球應對氣候變化,亞洲多國承諾採取行動實現減排的目標及協議。事實上,不少亞洲國家本身面對嚴峻的環境問題,ESG投資變得日益重要,未來數年亞洲在可持續發展投資領域將提供龐大的發展機遇,綠色投資市場正在急速發展。

政府養老基金率先納ESG原則

亞洲各國政府養老基金正率先把ESG原則納入其投資過程。日本政府養老投資基金(GPIF)是全球規模最大的養老基金,其管理資產總額達1.3萬億美元,GPIF已決定向3個ESG指數投資89億美元,將其對ESG投資的資產配置比例從2017年7月的3%,提高至10%。南韓國民年金公團(NPS)亦大量投放資產配置於ESG策略,並簽署《責任投資原則》(Principles for Responsible Investment)。而台灣勞工基金也預留24億美元,投資於全球ESG混合指數被動型股票組合。

政府養老基金和主權財富基金的積極參與,為區內ESG投資提供巨大動力。根據特許金融分析師協會統計,亞洲目前管理的ESG資產達5000億美元,佔全球受管理的23萬億美元ESG資產的2.2%。目前日本約佔亞洲管理ESG資產的九成,在未來幾年,預計區內其他國家將快速趕上可持續投資的步伐。

亞洲(日本除外)管理的ESG資產估計達520億美元,主要來自香港、南韓、馬來西亞和新加坡。香港、新加坡、馬來西亞和泰國的證券交易所已要求上市公司提交可持續發展報告,其中新加坡證券交易所要求上市公司提交的可持續發展報告中必須包含重要性分析、業績指標及董事會聲明。

在中共十九大上,國家主席習近平重申中國聚焦綠色發展的政策。自2016年開始,中國已超越美國,成為全球最大的綠色債券發行國。中國在2016年發行了總值360億美元的綠色債券(2015年幾乎為零),佔全球綠色債券發行總量的39%。

綠色投資神州迅速發展

中國已在廣東、貴州、江西、浙江和新疆建立5個「綠色金融」試點區,以利用充裕的市場流動資金資助低碳項目。2016年,水力發電、風能、太陽能和核能佔中國能源總消耗量的20%,高於2012年的14.5%。此外,中國宣布到2025年將有20%的汽車使用替代燃料,更嚴格的環保法規和更高的強制性能效目標將在未來5年推動中國綠色投資顯著增長。在去年開通的中港「債券通」為國外投資者提供直接投資中國綠色債券的管道。

從投資管理的角度分析,ESG因素能幫助投資者有效避免因環境風險事件、社會聲譽受損、企業治理問題所引發的投資風險,ESG因素作為投資分析的實用工具,有助減低組合風險以提高長期投資回報。值得留意的是,過去5年,摩根士丹利新興市場ESG股票指數的表現跑贏摩根士丹利新興市場指數16%,反映由於新興市場的效率不及發達市場,ESG因素在新興市場對股票表現的影響更大。我們的分析顯示,新興市場企業中有一半的關鍵中期價值驅動因素與ESG直接相關。

ESG策略提高長期投資回報

未來10年,亞洲大量財富將移交至千禧一代手上,新世代投資者較上一代更具社會責任和環保意識。根據滙豐私人銀行發布的「2017年企業本質報告」,20多歲的亞洲年輕企業家較年長的企業家更注重對當地社區帶來的影響,對於他們認為有價值的項目,新世代投資者均樂意支持。隨着掌管財富的千禧一代對綠色投資、新能源、可持續發展基建、具有社會責任和商業道德的企業等ESG投資機會表現出濃厚興趣,筆者預計,未來數年ESG因素將更廣泛地運用於亞洲主流投資決策中,並將有更多資金流入亞洲的ESG資產。

註:投資者應注意,新興市場、亞洲和中國股票的投資表現可能極其波動,並且可能因多種直接及間接因素的影響,導致相當波動。這些新興市場的特質可能導致投資者蒙受重大損失。

作者為滙豐私人銀行董事總經理兼投資策略及諮詢業務亞洲區主管,負責為亞洲私人銀行客戶制訂區內各個資產類別的投資策略和主題。她每月為《信報》撰寫專欄評論,逢每月上旬刊出。

本稿發放機構:香港上海滙豐銀行有限公司

范卓雲

滙豐私人銀行

董事總經理兼亞洲區首席市場策略師

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