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2018年1月12日

李庭豐 外匯

李庭豐: 美元壓力未消 加元表現亮眼

美滙指數自去年12月中起由升轉跌,曾於本月初一度跌破92的水平,為上年9月底以來的最低位。市場持續關注2018年美元弱勢是否會延續。另一方面,加拿大近期經濟數據向好,加上國際油價上升的支持,美元兌加元曾於上周跌至逾3個月以來的低位。

去年12月,聯儲局加息25個基點,為2017年第三次加息。這一決定在市場預料之內,因此對外滙市場的影響有限。由於會議之前公布的平均時薪以及核心通脹按年增長數據均低於預期,美元賣盤於會議之後有所增加。加上每年年尾有部分投資者調整倉位,美元下行壓力進一步加大。儘管備受市場矚目的稅改方案於12月底獲得兩院通過,但這消息並未能提振美元的走勢。美滙指數曾一度跌至91.751的水平,本周更有消息指中國有可能減緩或停止購買美國國債,美滙指數於周初有所反彈之後再次受壓。

再加息對美元刺激有限

同時,2018年聯儲局人事變動眾多。新一任聯儲局主席鮑威爾將於2月正式上任,而聯儲局副主席以及兩名理事的位置仍然空缺,現任紐約聯儲銀行總裁達德利(William Dudley)亦將於春夏之際離任。這次「大換血」對貨幣政策帶來的具體影響仍有待觀察。根據聯儲局最新的利率前瞻點陣圖預測中值顯示,2018年美國將會加息3次。市場預計貨幣政策的調整對美元走勢影響有限,美元在2018年有可能呈現相對溫和的走勢。

加國下周加息機會飆升

另一方面,受良好的經濟數據支持,加元兌美元自去年12月起曾一度累積上升近4.3%。加拿大去年10月國內生產總值按年增長由9月的3.3%上升至3.4%,12月就業市場數據更是大幅超出預期,當中就業人數變化多達7.8萬人,遠超市場預期的2000人,失業率亦跌至近41年低位。良好的經濟數據令市場對加息的預期升溫。加拿大央行行長亦曾表示,相信經濟會隨時間變化而需要更少的貨幣政策刺激。

根據彭博利率期貨市場數據顯示,加拿大央行於1月會議加息的可能性由上年12月初的21%,上升至本周二的87%。此外,石油出口國組織及其他產油國可能於年底前結束減產,加上地緣政治因素的影響,近期國際石油價格上升至3年高位,支持加元的表現。

美退出自貿協定成風險

但值得投資者留意的是,美國退出北美自由貿易協定的可能性仍然為加元下行的重要風險之一。美、加、墨三國的第六輪會談將於本月舉行,而本周卻有消息指美國有意退出,影響加元出現短線沽壓。技術上,美元兌加元的短期支持位處於9月初創下的低位1.2062附近。相反,短期阻力位則處於20天移動平均線1.2629的水平【圖】。

李庭豐

滙豐

資本市場機構投資及財富銷售部外滙專家

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