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2017年11月30日

賴春梅 外匯

賴春梅: 假期氣氛漸濃 美滙阻力暫難破

聖誕節及新年假期氣氛漸濃,但12月仍有兩大事件值得投資者關注。第一是美國稅改能否獲國會通過,這對美國經濟及美元後市走勢有重要影響。共和黨在參議院的100個議席中只佔52個議席,目前還不清楚是否有足夠票數通過;如果有3個或以上的共和黨議員反對,在民主黨不支持下,稅改法案就難通過。即使稅改法案在參議院獲得通過,但由於參眾兩院各自的稅改法案版本大不同,如何就各項條款達成一致共識,還需更多協商及妥協。

六央行料按兵不動

第二件事是美國聯儲局在12月13至14日的議息會議,如無意外,聯儲局應該會再次加息25個基點;不過更值得留意的是聯儲局將同時公布對經濟﹑就業﹑通脹及利率的最新預測,以評估明年的加息次數。另外,在12月舉行貨幣政策會議的主要央行還有澳洲聯儲(12月5日)﹑加拿大央行(12月6日)﹑瑞士央行(12月14日)﹑英國央行(12月14日)﹑歐洲央行(12月14日)及日本央行(12月21日)。預期這六大央行均將繼續按兵不動,維持現有利率及政策不變。

日本收水言之尚早

雖然早前有傳日本央行可能會上調孳息率曲線目標,以暗示將提早收緊政策,但留意,日本客觀經濟並未具備收緊政策的條件。雖然日本經濟連續七季出現正增長,但增幅並非強勁。今年第三季GDP按年僅增長1.4%,而且私人消費環節仍然十分疲弱,第三季為負0.5%。再加上通脹仍低迷,9月CPI上升0.7%,距離日本央行2%的通脹目標仍然很遙遠,所以收緊政策仍言之尚早。

今年以來大部分時間,美元兌日圓都在108至115之間反覆上落為主,缺乏單邊行情,沒有明顯方向。目前108至109區域仍存不俗支持,上方114至115區域亦存大阻力,在缺乏重要消息事件影響下,料暫難突破,將繼續呈區間上落為主。再加上,年近歲晚,很多基金經理﹑交易員等市場人士都陸陸續續開始放假,大市整體交投相對比較淡靜,相信其他主要貨幣在年底前亦傾向區間上落為主。

滙市今年難言豐收

趁市況淡靜,抽空總結一下今年大市表現。2017年,股票市場可以說是豐收的一年。無論是美國﹑歐洲﹑亞洲等主要股市全線上升,美股三大指數更屢創歷史新高,日經指數亦升至26年高位,香港恒生指數上周也曾升至10年高位30199點。反映全球股市表現的MSCI世界指數,年初至今升17.6%。美股三大指數年初至今錄得16%至28%的升幅。香港恒生指數年初至今的累積升幅更高達34%,中國滬深300指數亦高達22%。

不過,投資市場總有人歡喜﹑有人愁。外滙市場的投資者,今年難言豐收,甚至可以說是失收。記得去年底至今年初,市場十分憧憬特朗普會推出刺激經濟措施,例如減稅﹑基建投資等,因而普遍預測美元上升。但結果事與願違,特朗普醫改失敗﹑稅改至今仍未落實,市場的失望情緒,令美元沽壓沉重。美滙指數由年初高位103.82持續跌至9月初的超過兩年半低位91;年初至今,累積跌幅達9%。相反,歐羅在年初受政治風險影響而被一面倒看淡,但自法國大選後,歐羅兌美元就展開了持續上升走勢,年初至今大升13%。總結而言,美元今年弱勢令不少人跌眼鏡,同樣歐羅強勢亦令不少人始料不及。

賴春梅

東亞銀行

貨幣及利率交易部高級市場分析師

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