歐羅近期表現備受矚目。在良好的經濟數據支持下，歐羅兌美元曾於上周升至一個月高位，及後受到區内政治不確定性拖累而回吐部分漲幅。市場再次聚焦歐羅區經濟發展狀況以及內部不明朗因素。
得益於寬鬆的貨幣政策，歐羅區經濟逐漸復甦，各項經濟指標均見增長。最新公布的第三季度國內生產總值按年增長已上升至2.5%，高於金融危機之前的平均2%年增長率。通脹由2015年的負增長逐漸回升至10月的1.4%水平，表明歐羅區成員國的國內消費者信心增強，需求不斷改善。當然，種種改善均離不開歐洲央行的貨幣政策支持。
央行政策維持寬鬆
自2008年以來，歐洲央行不斷調整其貨幣政策，先是將其政策利率由4.25厘下調至0.00厘，貸款利率更下調至-0.04厘水平。此外，該行於2015年3月開始實施量化寬鬆政策，至2017年10月其購債規模已達到1.8萬億歐羅。鑑於近年經濟環境持續改善，歐洲央行於10月會議上作出減少購債規模的決議，但重申維持寬鬆貨幣政策的必要性。
行長德拉吉表示：「歐羅區基礎通脹壓力仍然低迷，貨幣政策刺激仍有必要。」因此，市場預計歐洲央行在完全退出量化寬鬆政策之前，並不會採取加息的行動。另一方面，市場對歐羅區超低利率的現狀表示擔憂。假如金融海嘯再次來臨，現行的貨幣政策或會令當局不具備利用降低利率以刺激經濟增長的條件。
歐羅受央行官員言論左右
為了減小歐洲央行政策對經濟帶來的衝擊，德拉吉表示應當運用前瞻指引以引領市場預期，這已成為一項「全面的貨幣政策」。事實上，歐羅近來的走勢的確很大程度上受到了各央行官員的言論影響。今年8月，由於德拉吉在傑克森霍爾（Jackson Hole）舉行的全球央行年會上，未提及對歐羅強勢的擔憂，投資者認為歐洲央行較預期樂觀，因而刺激歐羅兌美元一度升穿1.2的關鍵阻力位。
而在10月的政策會議上，央行表示將不會急於退出量化寬鬆政策，其語氣被市場認定為偏鴿，歐羅兌美元從日內高位下跌逾1.6%。市場預計，未來歐羅的走勢將繼續受歐洲央行及其官員的言論所主導，而如何有效地引領市場預期則成為央行面臨的一大挑戰。
受多項政治因素困擾
除了貨幣政策之外，歐羅區仍存在一定政治不明朗因素。首當其衝的是歐盟與英國的脫歐談判將何去何從。目前，雙方仍未就貿易關係、「分手費」等重要議題達成任何協議，市場期待在下月歐盟峰會召開之前談判可以取得一定的進展。此外，市場認為早前的加泰羅尼亞事件曾一度拖累歐羅的走勢，上周德國組建聯合政府問題亦令歐羅受壓。展望來年，意大利總統選舉亦有可能牽動投資者情緒。
另一方面，歐羅的「姐妹貨幣」英鎊近期呈區間上落之勢，由英倫銀行宣布加息當日創下的低位逐漸反彈，但近日再次受制於本月初的高位阻力。英國10月通脹率維持在3%的高位，但是國內生產總值卻表現平平，第二季度更跌至1.5%，遠落後於歐羅區的增長幅度。英國當前面臨的難題是，如何在加快經濟增長的同時將通脹率提高至2%的政策目標水平。短期內，脫歐談判進程無疑是左右英鎊走勢的重要因素，市場相信若脫歐談判於短期能取得進展，則不排除英鎊有進一步上升空間。
技術上，歐羅兌英鎊現在位於20天移動平均線0.8864附近，若跌穿，則下一支持位處於9月以及11月創下的雙底，即0.8746附近。短期阻力位則位於0.9015水平。
李庭豐
