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2017年10月27日

陳恩因 外匯

陳恩因: 美元反覆波動 紐元持續走低

近日美元表現反覆,上周美國財政預算議案通過,美滙指數造好。可惜市場終對聯儲局下一屆主席的任命感到憂慮,本周美元表現再次受壓。受到紐西蘭經濟發展以及國內政策不確定性的拖累,紐元兌美元自7月底以來已由最高點累積下跌超過9%,上周四更是創下了自2016年年中以來的最大單日跌幅。

憧憬稅改推動美元走高

美國參議院上周四以51對49票通過2018年財政預算議案,允許稅改在未來10年增加1.5萬億美元赤字。這一議案的通過為推進稅改奠定了重要的基礎。自美國總統特朗普去年執政以來,市場對放鬆金融管制以及稅制改革的期望一度推動美滙指數大升,今年初更創下14年新高,可惜升勢未能持續,今年3月開始出現大幅回調。參議院共和黨領袖麥康奈爾相信,「年底前有希望通過稅改法案」,該言論支持美元走勢,美滙指數重返近兩個月高位。

年內加息可能性逾八成

聯儲局上周公布的褐皮書中提到,儘管受到颶風的影響,美國9月至10月初的經濟發展仍然保持溫和增長。勞動力市場持續改善,但多數地區薪金上漲動力不足,通脹增長仍然溫和。美國核心個人消費支出指數由年初的1.9%回落至8月的1.3%。聯儲局主席耶倫亦對目前美國通脹低於2%的現狀有所擔憂,但是她認為通脹預期可控,預計數年內將回升至2%,並對年內再次加息持支持態度。最新的美國聯邦基金利率期貨顯示,聯儲局於年內加息的可能性超過八成。

美元本周的走勢除了受到加息言論的影響之外,亦備受聯儲局主席任命的影響。特朗普在周三接受訪問時表示,仍考慮提名耶倫連任聯儲局主席。耶倫的政策立場較其他候選人更為鴿派,消息拖累美元下跌。

紐西蘭通脹率明顯回升

另一方面,市場關注紐西蘭聯合政府組建一事最終確定,影響紐元近期走勢。經過12天的談判之後,紐西蘭優先黨領袖決定支持工黨組建聯合政府。新政府將對央行法案進行評估及改革,可能在原有的通脹之外再加入就業作為其政策目標。經過去年央行的三次減息之後,紐西蘭今年的通脹率有明顯回升,第三季度消費者物價指數上升至1.9%,接近央行2%的政策目標。市場原本預計紐西蘭央行會於明年底加息,但是若於央行政策中加入就業目標,有可能會進一步延遲央行加息的步伐。紐西蘭央行今年以來維持利率不變,並於7月及9月一再重申表示「需要」以紐元貶值來「平衡」經濟的發展。同時,紐西蘭財政部亦降低對未來經濟發展增速的預測。

在經濟方面,紐西蘭國內生產總值按年增長自2016年下半年開始下降,出口量自今年5月以來持續下滑,9月貿易赤字更是擴大到11.43億紐元。雖然第二季度失業率下降至4.8%,但是工資增長依然疲弱。經濟增長疲弱加上央行的言詞令紐元表現受壓。

市場持續關注美國通脹以及就業市場的表現,希望下周公布的數據能為年內是否加息提供進一步的線索。投資者亦當留意下一任聯儲局主席的任命,其政策立場很有可能會影響美元表現。紐元走勢則受制於其國內政策走向。技術上,紐元兌美元短期阻力位位於20日移動平均線約0.7080附近,而支持位為0.6818,為今年5月創下的最低位【圖】。

陳恩因

滙豐

環球資本市場機構客戶及財富管理銷售亞洲區主任

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