上周在本欄指出日本股市值得留意，而日經225指數亦順利突破21年的高位，反映經濟及政治轉向帶來的機遇，本周焦點將轉向另一個亞洲的重要地區──中國。過去一周，市場的焦點落在內地舉行的十九大會議上，但除了零碎的言論外，可供投資者炒作的話題不多，而隨着備受關注的政治局常委人選公布，料市場的焦點或會回到基本因素──亦即是政策及經濟數據之上。
風險資產升勢延續
全球股票在過去一周屢創新高，主要仍然受到正面的製造業數據、情緒調研結果和低通脹的有利環境所支持。美國企業第三季的盈利表現強勁，而通脹數據反映壓力不大，兩者均利好美國股票後市。日本股市亦在憧憬大選過後的情況，投資者對繼續改革感到樂觀，帶動股市。中國方面的通脹、製造業和零售銷售數據皆優於預期，也利好新興市場後市。可以說，過去一周的升市正好體現了今年以來的升市不是「虛火」，而是有實質的利好因素支持。
中國政策導向帶來啟示
備受矚目的中共十九大會議於10月18日召開並已在周初閉幕。在開場發言中，國家主席習近平承諾，2020年中國將實現GDP較2010年翻一番。不過他同時強調了增長的質量，並且表示將更加重視支持消費、科技和環境相關的領域，這對特定領域意味着前所未有的機遇，亦可成為投資者尋寶的方向。
在亞洲區各地之中，筆者特別看好中國股票，這主要源於對市場發展和經濟基本因素的信心。近期市場略有整固，或許因為部分投資者先行獲利，但筆者並不感到憂心，因為根據過去黨代表大會的經驗來看，會議本身很少會帶來重大政策的公布，故焦點不是會議本身，而是隨之而來的政策改變。
內地轉向「重質量」
內地十九大剛公布了新一輪的政治局常委名單，和未來5年的新領導班子。市場一直相信政治局常委會的架構和人選，是未來政策方向的重要風向標，但更重要的是習近平權力穩固料將有利未來政策的推行。習近平主席在中共十九大的主旨發言中提到，強調質量重於速度的「溫和經濟增長」模式。他還提及重新平衡收入分配和擴大保險覆蓋面。這些都利好中國內地的保險業，該行業今年前9個月保費有所上升，市場亦普遍預期，內地保險業第三季度的盈利將有強勁的表現，值得投資者長線留意。
內地第三季經濟略為放緩，但筆者認為是內地刻意製造的成果，亦反映內地接受經濟有起伏，重點是放在有質素的增長，而不是盲目追求高增長率。同樣情況亦可能正反映在內地投資市場，今年A股表現遠遠落後於全球股市，即使香港恒生指數已突破2015年的高位，但香港上市的H股及內地上市的A股，指數與及大部分股價仍和2015年有一段距離，反映了投資價值。只要內地繼續重質量的增長，加上明年多項的投資主題逐步蘊釀，未來中資股的表現仍值得期待。
梁振輝
