中國十九大召開在即，要說曝光最多的官員非人民銀行行長周小川先生莫屬。在此前公布2018年定向降準的重大消息外，周中周小川行長又給人民幣滙率改革的前景背書。他的言論發布後，人民幣兌美元的滙率馬上作出反應，即日滙率上升420多點子，幅度為0.64%，將人民幣兌美元的走勢由調整中扭轉為上升，為今年內另一次明顯的升幅。
人民幣滙率的波動無論如何激烈，坦白說，與國際市場內一些主要貨幣的動盪比較起來，仍有一段距離。根本的原因是，人民幣雖然已被納入國際貨幣基金組織特別提款權（SDR）的一籃子貨幣中，但仍不是完全自由兌換的貨幣。人民幣滙率的變化除了反映資金流向和貨幣政策影響外，主要的變化還是出於人民銀行怎樣評估市場風險和推動滙率改革，這裏說的就是朝着人民幣滙率市場化的方向走下去。
實體經濟需金融實力支撐
中國經濟改革開放超過30年，在政治、經濟、社會及與國際接軌等各方面，取得了驕人的成績。中國要繼續發展未來，必須在金融和資本市場方面大刀闊斧地改革下去，過程中遇到一些國際大環境的變化，或非人力所能控制的逆勢時，我們可以暫緩一下和作出調整，但大方向一定要堅持。沒有金融實力支撐下的實體經濟，就像紙牌屋一樣，危危乎。只要看看美國、歐洲、日本等主要發達經濟體過去走過的路，便知道貨幣體系及金融市場是國家持續發展的關鍵。
在2015年8月11日人民幣突然貶值那一波震盪中，顯示了貨幣滙率的穩定性對實體經濟和金融市場的牽引力是多麼大，雖然有人批評人民幣滙率是封閉式管理，透明度不高，沒有市場化的彈性，不過，正是透過這樣的管理和外滙管制的手段，才令人民幣滙率不至於被過度投機性追擊。相反，在調控進入樓市的資金及實行一些針對性的政策，如限購、限貸、限價後，資產價格穩定下來，樓價緩慢降下來，而股市也緩緩地上升。
人幣穩定有客觀環境配合
人民幣滙率改變了單向貶值的趨勢，也扭轉了投資者以悲觀的態度看待與中國有關的資產價格。這次周小川在十九大前明確指出，滙率改革必須持續深化，顯示了「底氣」，也就是表明人民幣滙率穩定並不是中國主觀的意願，更重要的是客觀環境也配合，政策才有空間推行。有了主觀想法和客觀因素的相互支持，不僅是人民幣滙率改革，「一帶一路」走出去、A股市場制度革新、國有企業的併購及樓市的調控措施等也會在未來進一步深化。
對投資者而言，A股和恒生指數在這樣的環境下，上升的空間大於下跌，縱有調整，反而提供了趁低買入的機會。
陸庭龍
