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2017年9月29日

李庭豐 外匯

李庭豐: 澳元紐元回落 正合央行心意

澳元和紐元近兩個月來均無力維持之前的升勢,這當然受到美元近期回升影響,但其走勢亦離不開當地的經濟發展以及央行態度。值得留意的是,澳洲和新西蘭央行均在早前的議息會議上表明憂慮貨幣升值會對當地經濟發展構成影響。

澳洲央行9月會議記錄顯示,澳洲經濟發展前景樂觀。第二季度國內生產總值平穩增長,經濟結構轉型已有成效,就業市場的改善超出市場預期。外圍環境改善,特別是中國經濟發展強勁亦有助國內經濟增長,當中鋼鐵和電力生產需求大幅增加,有利澳洲的鐵礦石和煤礦出口。

央行憂慮澳元強勢

然而,受澳元升值影響,第二季度消費者物價指數按年增長較第一季回落0.2%至只有1.9%,低於央行的2%至3%目標,7月份零售銷售按月錄得零增長。因此,9月央行雖維持利率不變,但之後央行行長洛威的聲明中暗示對澳元強勢的憂慮,指出「澳元升值會導致經濟增長放緩,通脹率反彈的幅度亦有可能低於預期」。

另外,澳洲央行的關注點,由之前的勞動力市場轉移至家庭債務問題,並表示未來的議息決議會將家庭債務問題納入考慮範圍之內。由於當地的房屋價格持續上升,加上薪金增長追不上房價升幅,令當地的家庭債務水平普遍較高,央行因而憂慮若貿然上調利率將會對這些家庭的財政負擔構成沉重壓力,最終這些家庭將可能受到嚴重經濟衝擊。對此,央行行長表示,「現階段全球加息不會對澳洲造成連帶性影響,澳洲央行理事會很清楚加息對經濟發展帶來的潛在威脅」。不過,他同時提醒國民,要為未來利率上行做好相應準備。

澳元或回落至0.76

澳元兌美元於上周已確認跌穿10、20及50天平均線,本周再連跌四日,技術上,由於澳元兌美元已出現「小雙頂」並正考驗頸線支持位,若未能守穩則不排除有可能回落至0.76水平【圖1】。相反,短期阻力位於50天平均移動線水平約0.7945。若突破該水平,有機會再試0.8的心理關口。

憂紐西蘭經濟發展

相對澳洲,紐西蘭的經濟發展狀況則令市場感到少許擔憂。第二季度國內生產總值按年持平,經濟增長動力來自人口增長、旅遊業擴張,以及乳製品出口。就業職位增長年率自去年9月開始持續下降,薪金增長呆滯。但房地產市場過熱的情況卻出現改善,房屋價格按年增長由年初的13.5%回落至8月的4.8%。上周紐西蘭大選中,雖然執政國家黨獲勝,但由於獲得的議席數量未能過半,必須尋求合組聯合政府。市場憂慮選舉結果有可能影響當地的經濟政策,因此於結果公布後,紐元受挫,並曾於本周最多下跌2.4%。

紐西蘭央行同樣憂慮紐元升值所帶來的後果,惟語氣較澳洲央行強硬。紐西蘭央行於7月及9月一再重申需要以紐元貶值來「平衡」經濟發展。同時,紐西蘭財政部亦降低了對未來經濟發展增速的預測。政治和經濟方面的不確定性令市場對於紐西蘭央行未來加息的預期大減,利率期貨顯示下年第三季度之前,央行加息的可能性極低。

技術上,紐元兌美元短期阻力位位於本月高位0.7433水平,支持位則本月初創下的低位0.7132,若未能守穩,則下一支持位位於0.7的重要心理關口位置【圖2】。

李庭豐

滙豐

資本市場機構投資及財富銷售部外滙專家

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