早前香港天氣連續兩周受颱風困擾，而香港股市亦因朝鮮半島局勢而在近日出現淡風，實際上不單是港股，全球的風險資產亦欠缺動力。早前投資者才慶祝港股八連升，現在則可能要擔心是否會在9月「斷纜」，筆者保持對後市的樂觀看法，但同時亦等候調整出現，希望可以用更吸引的價位入市。在推斷有何因素可能引發市場調整之時，筆者發現了3個潛在因素值得留意。
宜留意技術走勢
港股在兩年多的高位，加上今年已連升8月，技術指標反映有調整壓力亦屬正常。除了港股之外，美國標普500指數正嘗試重上50天移動平均線之上，另一方面歐洲Stoxx600（歐羅計價）指數則短暫跌破主要技術指標200天移動平均線。以上例子反映即使基本因素持續向好，短線由技術走勢甚至是獲利回吐引發的調整可能性仍不能忽視。
地緣政局成隱憂
近日市場焦點放在北韓核試引發的朝鮮半島緊張局勢，美國及聯合國如何應對固然要關注，北韓會否在短期內再「出手」亦是焦點，可說是目前風險資產投資者最關注的事，但除了地緣政局外，歐洲央行會否在短期內結束超級寬鬆的政策亦舉足輕重，周四的會議將會有啟示。對於環球局勢至為關鍵的美國，特朗普會否重燃貿易戰的威脅及美國如何解決臨近債務上限的問題，均可牽動投資市場的氣氛。
通脹改變資金流
筆者一直看好股市，但亦留意基本因素特別是通脹的變化，因為通脹預期若在後市升溫，特別是在美國發生的話，有機會推升債息，債券價格料將回吐，但同時亦令其相比股票變得更為吸引，同時間亦可能會提振美元，威脅資金流向新興市場，對新興市場的股市及債市有重要影響。
調整幅度料有限
雖然以上談及的因素均可能引發調整，但亦不要忘記市場的正面因素仍然存在。各地主要市場內企業的收入及盈利持續帶來驚喜，料可支持較高的估值。整體債息受控及各地央行料只會溫和收縮貨幣政策，將營造一個利好投資的環境，亦可望支持強勁的投資氣氛，這情況在今年的新興市場中尤為明顯。筆者預計，未來數月股市或會有調整，但即使真的出現，無論是調整的規模及時間料將有限，並且仍舊看好歐羅區及亞洲股市（不計日本）未來12個月的表現。
梁振輝
