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2017年9月6日

梁慧君 基金

新興亞洲現復甦 中國股市看俏

自金融海嘯以來,新興亞洲股市過去幾年的盈利表現相對遜色,但情況正在持續改善,今年的企業盈利預測向上修訂次數為近5年以來最高,相信已步入新的盈利向上周期,加上環球經濟展望樂觀,均有利提升投資者對新興亞洲市場的信心,帶動新興亞洲股市今年出現不俗升浪。

新興亞洲本身亦具備多項長遠利好因素,例如在人口結構有優勢,隨着中產階層擴張、勞動人口增加,以及區內消費產品滲透率和基建開支偏低,將促使亞洲經濟體由出口導向逐漸轉型為內需主導,這個過程當中將為投資者帶來龐大機遇。

外資料增加流入A股

其中,中國市場的開放程度正在持續改善,加上經濟基本面良好,值得投資者特別留意。中國作為全球第二大經濟體,及全球第二大成交量和第三大市值的股票市場,其實在國際市場的代表性並不高,例如中國股市在MSCI世界指數的權重僅為3.1%。

不過,隨着中國推進改革,在國際上的認受性不斷提高,MSCI已宣布於明年開始分階段將A股納入其新興市場指數,當被完全納入,A股在新興市場指數的權重將高達41%,加上市場預期在今年十九大會議後中國將加快開放市場,相信將來會有更多國際資金進入中國股市。

基本面方面,中國經濟的復甦力度雖然不大,但其涉及面廣,穩步復甦的同時亦具備可持續性;而中國的生產面通縮已經在去年結束,工業生產者出廠價格指數(PPI)重返正數,但其強勁升勢卻尚未完全傳導至居民消費價格指數(CPI),因此中國的通脹將會逐步上升。

估值合理盈利前景佳

現時,中國股市的估值仍然處於合理水平,企業盈利前景亮麗,據FactSet綜合市場預測顯示,MSCI中國指數今年盈利料增長15.3%,若撇除銀行股,盈利增長更可達27.5%,增長前景相當吸引,其中,我們認為消費市場的潛力龐大,有不少主題可供發掘。

中國的人均收入多年來一直穩步提升,2007年至2016年間的年複合增長率達9.3%,消費潛力龐大,零售市場亦表現強勁,而且年輕一代的生活習慣有所轉變,樂意消費以及擁抱新科技的消費模式,造就新的投資機會如移動支付,據我們的調查顯示,年輕一代的每月開支是以手機程式支付為主,僅有5%至20%的開支是以現金支付,反映消費模式的改變亦出現其他連帶的商機。

除此之外,年輕一代對健康及享樂的意識亦較以往為高,調查中約90%的受訪者均表示會增加運動服飾的開支,75%受訪者表示會更多的去旅遊,相關股份的增長潛力不容忽視。

總括而言,中國經濟穩步復甦,股市的開放程度日漸提升,我們認為中國市場會是未來10年,股票投資者在進行資產配置時,其中一個最重要的考慮部分,投資者宜把握其中的機會。

梁慧君

富達

香港分銷業務總監

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