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2017年8月11日

李庭豐 外匯

李庭豐: 美滙借就業數據反彈 歐羅調整

上周公布的美國非農就業數據優於市場預期,7月非農就業新增職位20.9萬個,失業率跌至4.3%,創16年低位。當中最值得留意的是平均時薪按年升2.5%,高於預期的2.4%。

受樂觀情緒帶動,加上美股連續多天創新高,美元轉強,美滙指數重上93水平。上周五指數由低位急升1%,錄得今年內第二大單日升幅。於本周五公布7月份通脹報告前,美滙於本周初段表現穩定,而聯儲局「縮表」在即,美元能否乘勢出現一段反彈行情?

聯儲局對上一次公布的6月份通脹數據連跌4個月,並低於聯儲局2%的通脹目標,撇除食品及能源的核心通脹,更連續3個月低於2%水平。主席耶倫出席任內最後一次國會聽證會時指出,如果通脹疲弱並非短期現象,將準備調整政策,市場分析認為與以往論調相比,耶倫的「口風」已出現微妙改變。

美國息口走向未明

此外,近日兩位聯儲局官員明尼阿波利斯聯儲銀行總裁卡什卡里,以及聖路易斯聯儲銀行總裁布拉德,均指出美國通脹未能達標,向上動力疲弱,對進一步加息有所保留。至於縮表的速度,兩者看法則較分歧,卡什卡里指9月是縮表的合適時機,布拉德卻認為縮表過程將會非常緩慢。

面對市場好壞參半的數據,加上聯儲局仍搖擺不定的取態,自今年以來美元一直表現疲弱,美滙指數8月初最低跌至92.548的15個月低位。在主要貨幣滙價中,美元兌歐羅累積最大跌幅,由年初至今貶值幅度最多為13%,一度跌至超過兩年半以來最低。於技術分析層面,美滙下一個支持位為去年5月3日91.92水平。

歐羅年內升逾一成

歐羅為美滙指數中比重最高的貨幣,年初至今升幅已經超過一成。觀乎歐羅區經濟狀況,6月消費物價指數(CPI)按年表現放緩至1.3%,及至7月一直保持相若水平,今年以來整體通脹一直保持於較穩定的擴張水平。

近日歐洲央行對貨幣政策的取態有變化,行長德拉吉於6月葡萄牙舉行的歐洲央行年度政策論壇上指,目前所有跡象都顯示歐羅區經濟正在強勁且廣泛復甦。其後他於歐洲央行7月議息會議後重申,秋季前不會檢視量化寬鬆(QE)規模。市場預期歐洲央行最快將在2018年上半年縮減QE。市場對歐央行收緊貨幣政策的預期助長了近期歐羅的表現。但由於近日美元借上周就業數據表現反彈,歐羅從近32個月高位回落近1.9%,於筆者星期四截稿前暫於20天線附近獲得支持【圖1】。

德9月大選不利歐羅

展望9月的市場焦點,不得不提的是9月德國將舉行大選,歐盟與英國的脫歐談判亦將繼續,或會令歐羅兌美元出現波動。歐羅於8月2日一度高見1.1910的年內高位,技術上的短期波幅阻力可留意心理關口1.20水平,另外於波幅支持方面則可留意20天線約1.1697水平,主要支持位則處於50天線約1.1450。

另外,與歐羅關係十分密切的瑞士法郎於7月最後一個星期出現明顯回吐,主要原因是瑞士央行行長於7月底表示:「瑞郎被嚴重高估,因此央行會維持負利率貨幣政策,並會於必要時再次干預。」市場憂慮瑞士央行有可能加碼QE,令今年的瑞郎升幅銳減至只有少於4.5%。短期阻力出現於5底反彈高位0.9808水平,而支持位則處於行長發言當日的日內低位0.9491【圖2】。

李庭豐

滙豐

資本市場機構投資及財富銷售部外滙專家

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