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2017年7月13日

梁振輝 宏觀分析

梁振輝: 2017股市下半場仍有「睇頭」

股票市場是2017年上半年的亮點,全球大部分股市表現均呈向好勢頭,分別只是升幅多與少而已,作為投資者最大的疑問或許是現在應是收水離場的時間,還是應該繼續投資。筆者在年初已看好股市表現,實際上過去半年的表現較筆者預期更好,但同時間筆者亦留意到股市過去半年的升勢並不是單純的炒作,而是有實質的基本因素支持,故此或許短線市況會有反覆,但股市中長線向好的機會仍然較大,惟投資者仍要慎選投資目標。

亞洲看好中國南韓

亞洲股市在上半年表現突出,一反過去數年成熟市場表現優於新興市場的走勢,唯獨內地股市斯人獨憔悴,但這情況在近日亦有改善。打從摩根士丹利宣布明年將222隻A股納入旗下的新興市場指數之後,市場對內地特別是A股的投資亦有明顯的改觀,雖然暫時主要的受惠者仍然是香港上市的H股,但相信A股未來將可受惠於資金的持續流入,故筆者對中國相關投資(A股及H股)的看法樂觀,亦會密切留意目前互聯互通機制下的資金流向。

歐洲負面因素減退

歐洲經濟目前仍然未算突出,但較低位已有大幅改善,過去一年困擾歐羅區的政治風險,隨着荷蘭及法國的選舉結果塵埃落定,政治不明朗的情況大有改善。另一方面經濟各個環節亦呈現改善的勢頭,更重要的是增長更延伸至企業盈利之上,故此雖然歐洲債務危機對個別國家仍造成困擾,但整體歐羅區的情況卻呈現向好勢頭,從估值上看,歐羅區的股市相比美國仍然存在估值上的折讓,故投資者若相信全球經濟將呈穩步上升,歐洲股市亦是值得關注的一個市場。

板塊吸引力改變

上半年新經濟股抬頭,投資者擔心經濟前景及加息影響,故焦點放在和經濟相關性較低的新經濟股份,特別是科技相關的股份更備受追捧,但同時間估值亦已升至甚高的水平,故投資者此刻追入新經濟股或會面對一定風險,而手持科技股的投資者或許亦要思考應否將部分投資先行獲利,特別是近期市場對舊經濟股的看法有轉變,相信它們可受惠於往後的加息或債息上升,特別是金融股明顯受到追捧,此情況亦有機會在下半年持續。

筆者對下半年的股市走勢樂觀,實際升幅或許不易預測,但相信全年高位仍然未出現,特別是我們即將見到企業的第二季及上半年業績,或許有望成為短線的催化劑,而長線則要看經濟走勢能否持續向好並出現適度的通脹環境。

梁振輝

渣打

香港財富管理投資策略主管

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