投資市場近月正等待新的趨勢出現，投資者在現時前景稍欠明朗度下，更傾向採取穩健的投資策略。因此，全球上市基建資產見資金流入增持，並刺激個別基建資產有一定表現。
先從地區走勢來看，歐洲受到早前法國大選由主張中間路線的馬克龍勝出，市場對民粹主義進一步抬頭的擔憂減輕，因而利好歐洲基建的投資表現，使該地區能領漲。相反，由於巴西總統捲入縱容貪污醜聞，而且更被人錄音，市場擔心當地政府會失去改革金融及就業市場的能力，令巴西股市承受沉重壓力。
收費公路股價值被低估
至於在行業方面，我們認為收費公路這類增長型資產的前景屬正面。收費公路業的入場門檻一向很高，再加上息率達4厘至6厘，在溫和加息環境下相信仍有吸引力。此外，行業目前估值合理，而且從流量回升的趨勢看，市場對此有所低估。在組合中，我們只持有一隻巴西收費公路股，雖然如上文指巴西受政治事件拖累，但受惠公司宣布首季增加派息，股價受投資者追捧。
流量增利好機場港口股
另外，從表現來看，由於乘客增長強勁，機場股成為近日表現最佳基建類別。航班增加及免稅店銷售上升均對歐洲及亞洲的機場營運商起支持作用。例如，一家西班牙機場營運商在4月份的客流量優於預期的17%，再加上新增航線及有航空公司擴大機隊，市場憧憬增長可保持強勁，所以股價被追捧。不過，基於機場股累計升幅顯著，所以我們趁機會鎖定利潤，減持了部分倉位。
除了機場營運商外，港口股是另一受到流量增加推動的基建資產，好像日本一家港口營運商的3月使用量出現明顯增長，並使全年業績高於市場預期。另一家全球排名第5的港口營運商，位於中國的港口在4月錄得5%的強勁增長，發展與中國經濟改善的情況大致同步。
選擇性吸納收益型資產
最後，從宏觀的角度進行分析，置身於美國加息的環境下，我們認為增長型基建資產預期表現會繼續優於收益型資產，因為後者的吸引力主要來自穩定派息，但加息會削弱此吸引力。不過，當然並非全部收益型基建也不能買，個別估值吸引的公用股依然值得選擇性增持。例如，一家加拿大電力公用公司擁有高質素的電力傳輸及分銷資產，而且營運地點的監管環境相對友善，再加上管理層有壓縮成本的空間，相信有利於公司盈利增長，所以表現仍值得憧憬。另一家大阪天然氣公司在市場憂慮競爭加劇下，股價明顯落後同業，但在評估過後，我們判斷為市場反應過敏，因而可成為低位買入的機會。
總結而言，全球上市基建資產的前景能見度較高，再加上具攻守兼備特質，個別行業亦見基本利好因素支持，因此預期會繼續吸引資金增持。
譚家駿
