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2017年6月23日

潘裕翰 MPF

潘裕翰: 加息預期持續 留意組合配置

近期大部分股市均表現向好,市場關注息口走勢。美國聯儲局一如市場所料,在6月份議息後宣布加息四分之一厘,是今年第二度加息。聯儲局暗示,預期通脹有所放緩,但仍會按原定計劃今年再加息一次,同時可能會開始有秩序地縮減資產負債表(簡稱縮表),使貨幣政策回到正軌,意味着當局收緊貨幣政策,長債供應減少。

息口逐步上調似乎是大勢所趨,任職教育的Kelly一日跟她的丈夫討論他們的退休投資。「美息走勢是否繼續向上?對股市帶來甚麼影響?我是否要調整我的強積金投資組合配置?」

美國經濟數據利好

要了解息口走勢,可先留意美國經濟。從最近公布的經濟數據,以年率計算,首季國內生產總值增長從初次預測的0.7%向上修訂為1.2%。失業數據亦有改善,5月的失業率跌至17年低位的4.3%,家庭開支上揚。企業招聘前景仍然樂觀,根據最新調查,有些公司甚至指出愈來愈難聘請新員工;而製造業的新僱員工資溢價處於歷史高位,而且料情況持續。

美國過去兩個月的核心通脹偏軟,但目前的經濟狀況仍容許聯儲局加息。美國經濟增長主要受惠發達國家及寬鬆貨幣政策所驅動的全球經濟復甦周期。即使最新數據稍遜於預期,美國經濟的基本因素仍可望持續回穩。綜合各項因素,預料通脹壓力和燃料價格上漲,將令通脹接近儲局目標的2%。

按現時市場看法,如果美國聯儲局按預期的速度加息,未來兩年只有兩次加息機會,當局將於今年下半年開始將財政狀況正常化,但市場不排除加息次數會增加。

隨着貨幣刺激措施相繼結束,加上特朗普推行的政策仍難以預期,政治局勢存在不明朗因素,未來市場可能較為波動,投資者應作好準備。

混合基金分散風險

市場上的強積金股票基金類別,多以地區、行業和上市公司的類型作為區分,以達致長線資本增長為投資目標。不過,一些只集中在單一市場資產的基金,面對的波幅和市場風險亦相對較高。

因此,像Kelly般希望捕捉市場增值潛力,但承受風險能力相對較低的打工仔,可以將資產考慮配置到混合資產基金,以分散市場風險。混合型基金是指同時涵蓋股票和債券的基金,風險略高於債券基金,但卻較股票基金為低,具有多元化投資的優勢,另外,部分混合型配合靈活資產配置策略,因應市況調節股債比重,捕捉增值潛力之餘,同時有助投資者減低組合風險。

不過,有一點要Kelly要留意,即使同屬混合型基金,亦有不同的股債投資比例,以配合不同風險承受能力的投資者需要。因此,強積金成員應按照個人所需、理財目標等,選擇適合自己的類別。

潘裕翰

安聯投資

亞太區國際商業業務主管

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