受到人民幣滙價近日明顯走強，再加上早前國際評級機構穆迪將中國的主權評級下調影響，環球投資市場對中國的關注度重新上升。對於中國經濟未來發展前景如何，我們認為其實不必過慮。
事實上，2016年第四季中國GDP按年增長達6.8%，優於第三季的按年增長6.7%。雖然增幅輕微，但這卻是自2014年以來增長首次重拾動力。不過，縱使如此，據經濟師調查數據反映，在4月初普遍共識仍預期中國經濟增長會繼續放緩。
樂觀看經濟增長前景
然而，我們對中國經濟的評估較樂觀，並相信增長潛力會較一般估計的高。這觀點從中國今年第一季GPD增長達6.9%，超市場預期，以及工業生產、房地產、汽車銷售及其他經濟數據改善可得到支持。
要分析中國的經濟，要明白其增長主要受到貨幣及政治周期推動。回望貨幣政策於2010年至2015年第一次大為放寬，加上政治周期因為換屆上升，推動了經濟及股市表現。此外，亦為房地產及基建規劃打下了良好的基礎，為2017年或以後的經濟增長提供支持。
行業活動增推動經濟
到2015年，卻因為當時A股熾熱，所以貨幣政策再收緊並呈過度，限制了經濟增長表現。在股市急挫及經濟增長放緩擔憂下，政策在之後到2016年重轉寬鬆，驅使名義增長回升。從宏觀角度看，這對通脹上升及掃除中國和環球經濟通縮起舉足輕重的作用。中國刺激政策亦成為2016年通脹重臨主題的主要支持。
經濟數據反映中國經濟回穩，而亦是我們6個月前所預期。至於現時周期朝哪個方向發展，我們認為中國貨幣政策在2017年初收緊，這本身代表增長放緩或重新出現，但從行業數據見到，中國經濟今年受到已規劃的行業活動保持增長支持，而且到2018年趨勢預期可維持。
基建房地產消費增動力
我們相信中國經濟今年及以後的增長，將受到基建、房地產及消費行業推動。在基建方面，基建開支一直是增長的重要構成部分。中央及地方基建投資及新項目開工情況也見上升。另外，中國城鎮化計劃會推動2億人口由鄉村遷移至城市，這需要龐大的新住宅供應，所以我們相信未來幾年新完成物業的數目會增加。從房地產開發商的銷售等數據，像預售數字強勁等，反映房地產市場的發展保持向好。此外，消費自2012年起保持良好增長，而且對經濟貢獻平穩。在工資增長及低通脹支持下，城鎮家庭可支配開支預期會增加，並繼續利好經濟走向。
總括而言，中國貨幣政策雖見收緊，但我們認為中國經濟將繼續保持增長，而動力將源於基建、房地產及消費等行業，並會提供豐富的投資機遇。
譚家駿
