在孳息持續低企的大環境下，個別投資者假如想在目前的市場中尋求收益較高而價值吸引的投資機遇，相信對專業理財策劃師而言，都並非一件容易的事情。以收益為主導的投資者，包括正在計劃退休的人士，為了追求收益，有可能承擔了更多風險而不自知。
從PIMCO 的角度來看，一個健康而經得起時間考驗的投資組合，是應該分為兩個部分的。首先是收益較高的資產，預期在經濟增長優於預期時表現良好；其次是質素較佳的資產，預期在經濟增長令人失望時表現良好。這樣便可在經濟下行時為投資組合提供了有效的對沖功能，是締造穩定收益和資產淨值的最佳方式。
展望來年，PIMCO 預期已持續近八年的環球經濟擴張將繼續加快。經濟增長將受惠於大多數已發展市場國家的利好財政政策、金融環境在本年初趨於寬鬆、消費和商業信心轉佳及環球貿易回升。繼美國聯儲局在今年3 月15 日加息後，預期當局將於年內再加息兩次。預測未來12 個月的環球國內生產總值增長為2.75% 至3.25%。展望未來三至五年，預期聯儲局將進一步加息，但基於人口結構、公共和私人債務上升及生產力增長緩慢，利率和經濟增長可能會在歷史水平以下見頂。
投資非機構按揭抵押證券
PIMCO 認為，以收益為主導的投資者目前的首要目的是締造穩定收益和長期資本增值。策略是投資組合內較高收益部分可聚焦於防衛性、優質、短期和違約機率不高的企業及結構性信貸。例如非機構按揭抵押證券，PIMCO 認為其收益率吸引，持續展現投資價值，而且在經濟放緩期間亦可望表現穩健。
非機構按揭抵押證券以美國按揭貸款作抵押，但不獲政府機構例如房利美或房地美擔保¹，投資者依賴借款人償還款項。若果審慎分析房價和借款人質素這兩項主要表現動力，綜觀金融危機前發行的問題證券，不少借款人已持續還款達十年或以上，使其信貸質素提升。
質素較高的資產方面，PIMCO 認為可考慮延長美國利率的存續期配置， 特別是在美國大選後，務求更能抵禦可能出現的下行情況。澳洲利率存續期亦具吸引力。若中國經濟增長放緩，預計商品價格將會下跌，推低澳洲的經濟增長和利率。另外，分散投資於全球市場亦繼續展現價值。
盡量保持投資靈活度
在目前不明朗的市場環境下， PIMCO 認為需要盡量保持投資靈活度， 視乎市況而靈活調整投資組合內債券的存續期或對利率變化的敏感度，以達到對沖利率風險的目的。
如早前提及，投資環境將充滿挑戰， 市場波幅偏高並充斥不明朗因素，但PIMCO 相信市場仍然存在可觀的回報潛力，並認為這環境有利於不受基準限制和主動型的策略。
市場波動帶來機遇
擁有不受基準所限的投資取向和投資於廣泛機遇的靈活性，有助於市值100 萬億美元的環球固定收益市場中發掘具吸引力的投資機遇。風險管理例如維持充分流動資金和投資組合靈活性，是抵禦未來市況很可能趨於波動的關鍵。現今的市場環境相比過去的流動性更差， 部分原因是金融危機後銀行監管的變化不斷增加。 因此，靈活性和主動型管理對抵禦當前市場環境、締造穩定收益和具吸引力的經風險調整回報至為重要。
市場波動屬無可避免，但亦帶來機遇，尤其是在低息年代。當市場反應過度時，通常亦是把握投資機遇的良機。投資組合的管理人要願意承受市價波幅，亦要保障投資組合免受永久性資本虧損。應著重證券在資本結構內的優先次序，而配置於優質資產以維持穩定收入的分派。隨着利率下滑見底而進入緩慢上升的週期，相對於資本增值，收益將會形成債券市場總回報的一個重要部分，這意味著債券投資者需要在其投資組合中優化收益部分的潛在回報。
¹擔保建基於機構的整體穩健程度，而不獲美國政府明確擔保。在近年的金融危機期間，美國政府透過對機構的託管重申其間接支持。
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