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2017年6月8日

蔡俊傑 ETF

蔡俊傑: 亞洲ETF市場5月回顧

ETF市場要聞

「五窮六絕七翻身」的說法似乎未有應驗,環球主要股市在5月份上升,個別市場甚至創歷史新高。標普500指數在5月內創下新高,按月升幅為1.2%。更值得注要的是,VIX(VIX 波動率指數,被認為是衡量美國股市波動性的指標,以標普500指數期權的實時價格為基礎)在本月跌至23年來的新低點。6月8日的英國大選臨近,富時100指數亦在月內創歷史新高,按月飆升4.4%。隨着新任南韓總統文在寅上場,南韓KOSPI指數大幅上升6.4%。另一方面,中國股市表現個別發展,國企指數升3.7%,滬深300指數升1.5%,上證綜合指數則下跌1.2%。新興市場和前沿市場亦表現參差。其中巴西因總統面對賄賂指控,巴西股市下挫5.2%(參考MSCI巴西指數,以美元計算)。

美元現貨指數在5月跌2.1%,年初至今跌幅為5.2%。歐羅兌美元升3.3%,年初至今升6.6%。亞洲貨幣兌美元表現普遍向好,人民幣兌美元升1.1%。

5月份貴金屬價格變化輕微,黃金價格幾乎無升跌,白金價格升0.1%,白銀價格下跌0.6%。

經濟及市場消息

1)美國聯儲局會在6月加息嗎?巴西減息

• 美國維持利率不變:2017年5月3日,美國聯邦公開市場委員會決定將聯邦基金利率維持不變。當局在5月24日發表的會議紀錄顯示:「成員普遍認為在進一步加息前,應謹慎等待有其他證據表明近日經濟活動的步伐放緩只是暫時性的。」下一次聯邦公開市場委員會會議將於6月13至14日舉行。

• 巴西減息100個點子:2017年5月31日,巴西央行決定將Selic利率再下調100個點子至10.25厘的3年新低。這是巴西央行於本年度第四次減息。央行的聲明中指出,通脹趨向4.5%的通脹目標與進一步減息的行為吻合。

2)中港債券互聯互通──北行先開通,日子尚未發布

5月16日,中國人民銀行和香港金融管理局聯合宣布,批准中國和香港的結算機構合作建立債券互聯互通。讓內地和海外投資者能夠在中國內地和香港市場買賣債券。當局亦宣布在計劃開始初段,只會開通北行交易(「北向通」),南行將會在往後適當時間探討。惟計劃正式執行日期尚未公布。

3)穆迪下調中國信用評級;香港信用評級亦被下調

2017年5月24日,穆迪將中國長期本地貨幣和外幣發行人評級從Aa3下調至A1,同時將展望從負面調高至穩定。這是穆迪自1989年以來首次下調中國評級。穆迪表示:「此次評級下調反映了穆迪預計,未來幾年中國的財政實力會受到一定程度的損害,經濟體系整體債務將隨着潛在增長的放緩而繼續上升。」繼把中國降級後,穆迪亦將香港本地貨幣和外幣發行人評級從Aa1下調至Aa2,將展望從負面上調至穩定。穆迪認為,香港與中國在經濟、金融和政治的高度聯繫,將繼續對香港的信貸狀況產生重大影響。

4)中國經濟數據:4月份通脹率升至1.2%;5月份財新中國PMI為49.6;官方PMI維持於51.2

• 中國的通脹率連續3個月上升。4月份通脹率為1.2%,高於3月的0.9%。中國政府的2017通脹目標為3%。

• 中國2017年5月的官方採購經理指數(PMI)為51.2,與4月持平。5月份的財新中國PMI繼續下跌,由4月的50.3跌至5月的49.6,為11個月內首次進入緊縮區域。  

ETF行業要聞

1)MSCI將會納入A股嗎?6月20日(亞洲時間6月21日)揭曉

MSCI將於6月20日(中歐夏季時間晚上10時30分,即亞洲的6月21日清晨)發布,其2017年度市場分類審查結果,其中包括MSCI中國A股指數和MSCI阿根廷指數是否會被納入新興市場指數,以及MSCI尼日利亞指數是否能成為獨立市場。回顧今年3月,MSCI公布一份將中國A股納入環球股票基準的新建議,中港兩地互聯互通為建議的中心。詳情可參閱《MSCI關於將中國A股納入指數的新建議》一文。

2)馬來西亞監管機構推出措施推動ETF增長

2017年5月17日,由馬來西亞證券委員會牽頭的工作小組發布了一系列建議,務求改善馬來西亞ETF行業生態,和推動行業進一步發展。建議包括促進發行和投資、鼓勵產品創新、強化投資者參與度。具體內容如下:

• 吸引更多ETF發行商和鼓勵發行ETF:
   o 將ETF發行商的最低資本要求從1000萬令吉下調至200萬令吉
   o 取消由主要顧問(principal advisors)提交申請的要求
   o 縮短發行過程的時間

• 擴大ETF分銷渠道:
   o 允許金融機構、網上平台和財務策劃公司,通過證券經紀公司向客戶提供ETF

• 鼓勵產品創新:
   o 引入新種類ETF,包括以期貨和商品為基礎的ETF
   o 允許投資策略有更大的靈活性,包括引入槓桿和逆向ETF

• 提高投資者對ETF的認識和了解:
   o 馬來西亞交易所將加強全國路演和投資者教育計劃,以吸引投資者,並確保投資者具有買賣ETF的知識和能力。

• 確認市場莊家在提供ETF交易流動性方面的重要作用:
   o 馬來西亞證券委員會和馬來西亞交易所向ETF市場莊家提供回扣和免除相關費用,包括100%結算費折扣。

根據新聞稿,這些措施和建議將在2017年底前實施。截至2017年5月31日,馬來西亞交易所共有8隻ETF上市。

3)RQFII ETF 動向──RQFII ETF在2017年5月錄得資金淨流入,估計值為12億元人民幣

• RQFII ETF於5月份錄得資金淨流入,估計值為12億元人民幣(分別為月初及月底總資產淨值的4%)。RQFII ETF於4月份有5億元人民幣資金淨流出,年初至今錄得10億元人民幣淨流出。

• 大部分資金淨流入來自華夏滬深300指數ETF(83188,03188),估計值為15億元人民幣;而南方富時中國A50 ETF(82822,02822)則錄得估計值為3億元人民幣的資金淨流出。

• 香港總資產淨值最高的A股ETF──iShares安碩富時A50中國指數ETF(02823)於5月份錄得資金淨流出,估計值為5億元人民幣。該ETF在4月份錄得沒有顯著的淨資金流向,年初至今淨流出約30億元人民幣。

新上市ETF

1)易方達在中國推出一隻ETF

2017年5月10日,易方達在深圳交易所推出一隻ETF,追蹤深證綜合指數。

2)Samsung和Mirae在韓國分別推出環球基建ETF

2017年5月16日,Samsung Asset Management和Mirae Asset Management分別在韓國推出一隻ETF。兩隻ETF均以合成複製方式追蹤標普環球基礎設施指數。

3)Hanwha在韓國推出兩隻ETF

2017年5月16日,Hanwha Asset Management在韓國推出兩隻ETF:ARIRANG S&P500 ETF和ARIRANG S&P Global Infra ETF,分別追蹤標普500指數和標普環球基礎設施指數。

計及Samsung、Mirae和Hanwha Asset Management推出的ETF,在韓國上市的ETF數目為275隻。

4)富邦在台灣推出一隻ETF

2017年5月17日,富邦證券投資在台灣推出富邦台灣公司治理100 ETF,追蹤台灣公司治理100指數。台灣公司治理100指數的成分為100隻在公司治理評估系統(由台灣證券交易所開發)中位列首20%,並符合流動性和財務指標條件的公司。

計及此ETF,在台灣上市的ETF數目為78隻,其中39隻為槓桿及反向ETF。

5)廣發在中國推出一隻ETF

2017年5月19日,廣發證券在深圳交易所推出一隻ETF,追逐中國創業板指數。

計及此ETF,以及由易方達推出的ETF,在中國上市的ETF數目為154隻。

2017年5月新上市ETF

蔡俊傑

Morningstar

亞洲ETF研究總監

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