距離英國大選僅餘數天，市場早前預期英國首相文翠珊（Theresa May）所領導的保守黨將奪得大多數國會議席，實施相對強硬的脫歐計劃，亦較容易落實過渡性質的安排，令單一市場准入可延長兩至三年。不過，上周公布的民意調查結果則顯示該黨或會損失20個席位，而面臨懸峙國會，為脫歐之路增添不明朗因素。
保守黨或未能奪優勢
鑑於過渡安排早為市場所預期，市場對於保守黨於大選中取勝的反應大概較為平靜。然而，大選結果最終出乎意料、保守黨未能在國會贏得大多數席位的可能性確實存在，此乃投資者必須考慮的因素，以便因應市況作出適時部署。
首先，假設保守黨成為贏家，但未能明顯擴大現時在國會的多數黨優勢，則很可能令過渡安排較難落實，甚至最終無法作出過渡安排，令英國前景更為陰鬱。在此情況下，英鎊自文翠珊公布大選後的升勢或會逆轉，而英鎊滙價應利好大部分銷量來自海外地區的企業，進而推動富時100指數錄得升幅。不過，由於當局無法為脫歐作出過渡安排的機會有所增加，中小型股表現或會受壓，而英國企業信貸息差亦可能擴闊。英國國債方面，其最近走勢受環球政府債券前景影響較大，而英國本身因素的影響力相對較小，故大選結果對其前景的影響較難預料。
另一個可能性，則是工黨贏得多數議席，而市場將須消化該黨黨魁郝爾賓（Jeremy Corbyn）提高企業稅率、政府開支及將若干重要企業國有化等計劃。鑑於政府將對國有化目標企業的股東開出的價格仍屬未知數，因此相關公司的股價或會下跌，而跌幅可能甚大。除此以外，提高企業稅率顯然有損除稅後溢利，對股票而言是利淡因素，而在英國稅項佔比最高的企業將最受影響。假設工黨的計劃導致政府借貸增加，則政府債券孳息率可能隨之上升。另外，信貸息差亦可能擴闊。
工黨脫歐立場未明確
就脫歐而言，工黨立場未明：該黨一方面宣稱着重保留單一市場所帶來的益處（即「軟脫歐」），另一方面又指脫離歐盟代表人口不再自由流動（即「硬脫歐」）。上述兩個宗旨之間的矛盾，正是脫歐激辯的核心議題。因此，若工黨成為贏家，則「軟脫歐」的可能性稍見上升，而借貸上升及政府對企業立場變得相對強硬的因素或引起市場憂慮，凡此種種皆能左右英鎊走勢。由於前景未明，英鎊可能下跌，但其後形勢或會逆轉。若英鎊無甚上落，則股市或會下跌，而業務集中於本國的公司表現或遜於業務國際化的公司。英鎊下跌或不利於股市相對表現，但可為國際化公司帶來支持，反之亦然。
整體來說，雖然市場於大選當日應不會有太大起伏，但即使英國保守黨贏得大多數議席，亦難以斷定最終國會組成狀況如何。由於涉及大量不明朗因素，要預測市場對於出乎意料的大選結果有何反應殊非易事。有見英國脫歐公投後的前景陰霾未散，我們依然認為目前宜對英國投資保持審慎。
許長泰
