踏入5月，國企指數在出現短期調整後迅速回升並繼續走高，「五窮月」並未在今年成為現實。在近年持續低息的市場環境下，高息股受到不少投資者關注。近期，一些機構投資者對亞太區股息再投資的分析數據顯示，現時在新興市場及亞太區（日本除外）之大型股票指數回報當中，股息再投資對總回報之貢獻創出自2000年以來的新高。在MSCI亞太區（日本除外）高股息指數當中，成分股的年度回報約5%，對比起歐洲或美洲的同類型指數，回報顯得更為吸引；若將過去10年該指數的回報以年度化計算，股息再投資對總體回報之貢獻高達65%。
內房內銀股具投資價值
年初至今，國內房地產調控措施不斷，雖然對一、二線城市的樓市造成影響，但在供求關係不平衡的情況下，一手及二手房地產市場均有一定承托力，個別在港上市的內房股亦錄得不俗升幅。回顧國內5月第三周的房地產銷售狀況，「搜房網」數據顯示，在一手樓宇買賣方面，一、二線城市分別有9%及6%的跌幅；然而在北京，一手樓宇買賣卻連續錄得兩周上升。至於二手樓宇買賣，一、二線城市的成交則略微下降4%及5%，但三線城市之成交量卻較前一周上升54%。
除供求情況外，在港上市之內房股走勢還受到國內資金流入的影響。不少內地地產商的H股及A股之間仍然有不少折讓，若與去年5月底比較，現時南下資金佔大型內房股之市值由7.2%上升至9.8%。同時，個別內房股雖然年初至今已累積不少升幅，但有劵商預期板塊派息率有機會高達4.9%，因此值得繼續持有。在內銀板塊，中資銀行間相互拆息上升，主要因為監管機構收緊市場流動性、降低金融市場風險，因此令資金成本有所提高。然而，一些大型內銀股的存款有較穩定基礎，而當中派息率較高的個股則更具防守性，值得留意。
高息股投資策略進階發展
高股息投資策略剛剛出現時，主要是投資於派息率高的行業，包括房地產投資信託、公用事業和具有防禦性的消費型股票，例如煙草供應商等。此外，在環球金融危機之前，銀行股也是可以獲得高於市場收益率的可靠來源。然而，隨着資本市場的變化，投資者開始發現個別派息高的股票，其派息率並沒有增長，因此，新的高股息投資策略開始出現，被廣泛稱為「股息增長策略」。
遵循這一策略的基金或ETF專注於過往有增加派息比例的公司股票。這樣投資的好處在於，當市場進入加息周期且加息動作日益頻繁時，這類投資所受影響會較高收益股本基金為低。背後原理是，當債券收益率上升時，投資者往往會放棄其他較進取的收益來源；個別行業如房地產投資信託及公用事業股票在加息時或有較大幅度調整，但股息率會增長的股票資產受影響幅度則較少。
近年，更有進階版投資策略開始出現， 要求股票「有合理收益率增長 」。這種策略旨在選出具有良好股息收益率和盈利增長率，且投資價值較高的股票。市場上有不少ETF正是採用此類策略進行投資。
本地投資者如對高息股有投資興趣，又希望能投資於盈利有良好增長且具投資價值的股票，可考慮在香港上市、以聰明啤打（Smart Beta）概念設計選股機制的中資股ETF。
羅寧雨
