投資者情緒近日雖然受到美國總統涉及政治事件影響，但是股市依然保持在高位，反映投資者並未有大舉撤出市場，而全球上市基建在近月受企業盈利向好，及潛在收購合併交易支持下，表現讓人鼓舞。
在基建資產中，機場營運是回報最出色的行業，這主要受到乘客健康增長，以及歐洲和拉丁美洲機場營運商盈利表現好所帶動。其中，一家西班牙營運商今年首季的盈利錄得16.3%增長，推動力是源於商務收入上升及有紀律的成本控制。另一家機場營運商持續受惠於美國經濟復甦，及更多來往墨西哥航線設立，所以盈利取得24%的增長。
機場營運商估值漸高
機場業的整體營運見改善，乘客增長強勁是因為中國的中產階層冒起刺激。另外，投資者對收益追求，所以令到部分營運商股價上升，但需留意這已使到普遍的估值偏高，在現時的基本因素下難獲有力支持，所以需謹慎選擇投資對象。在機場行業中，我們認為，個別歐洲及墨西哥營運商目前估值仍然合理，基本因素如乘客增長等保持正面，仍然具備上升空間。
鐵路業前景繼續看好
鐵路是另一表現相對好的基建資產類別。美國鐵路及日本的子彈火車營運商股價在使用量攀升，及定價穩固等因素推動下造好。有美國鐵路公司管理層在電話會議中有信心地表示，2017年首季盈利較預期按年增長40%會更佳，因而刺激其他鐵路股上揚。盈利增長主要受惠於市場對煤炭的需求強勁，大量煤炭不斷從美國東岸出口。另外，一家美國及墨西哥跨境鐵路營運商在美國總統特朗普行政團隊選擇重啓北美自由貿易協議談判，而非完全退出上升。
我們認為，鐵路業的前景依然值得看高一線，因此在組合中亦維持重倉。日本大型及穩健的客運鐵路營運商目前估值依然吸引。美國第一級貨運鐵路業務獨特，網絡十分具價值，而且營運商傳統是於雙寡頭壟斷的市場情況下營運，即一個市場只存在兩個競爭者，卻存在很多需要依賴其服務的客戶，好像穀物、化學及汽車生產商等，並可讓其就長途運輸有很強的定價能力。鐵路營運商的鐵路就是極高質素的基建資產，而且是不能被複製。
至於公用事業近期的表現相對偏軟。由於英國有政黨提出就能源價格設定上限，這對當地公用企業構成重大潛在風險，再加上英國將於6月初舉行國會大選，投資者避險意識上升，使得面臨負面消息打擊的能源企業表現雪上加霜。英國亦成為近期表現最差的地區之一。
個別港口股仍然吸引
此外，港口業務的表現相對分歧。其中，中國港口企業雖然擁有可持續的有機增長，而且環球的需求持續改善都有助亞洲出口，可是或許之前的升幅已顯著，所以股價近日出現整固。至於日本港口股，因為估值吸引兼資產負債表具防守性，所以獲得投資者吸納。
總括而言，全球上市基建的投資選擇眾多，而且均具備高入場門檻及中線資本增值的共通點，再加上其防守性佳特質，能為投資組合帶來正面作用，值得作長線持有。
譚家駿
