中國經濟在今年首季度錄得強勁增長，期內國內生產總值（GDP）上升6.9%。但4月份官方和民間製造業指數卻雙雙回落，財新中國製造業採購經理指數（PMI）錄得50.3，增速放緩至去年9月以來的最低水平；而國家統計局公布的4月製造業PMI則為51.2，低於3月份數值0.6個百分點，反映國內外需求放緩。同時，金融監管加強、貨幣政策收緊使得流動性趨緊，令經濟下行壓力再度浮現。不過，這是經濟下行的轉折點還是短暫回調，僅憑一個月的數據尚不足以作準確判斷。
A股今夏入摩機會大
內地監管機構近期為加強金融監管接連出台嚴打措施，包括收緊信貸及打擊影子銀行，雖然短期內或為市場帶來一定程度的負面影響，但長遠而言，有助資本市場健康發展、降低風險並提高金融企業管治標準。另一方面，當局整頓金融系統的舉措背後亦是其對經濟基本面充滿信心的體現，反映目前中國經濟發展穩健向好，少許波動仍在市場可承受範圍內，不少投資者已陸續增加專注於投資中國的基金。
現時中國市場的主要風險並非國內去槓桿化及信貸過剩，而是外圍因素的影響，好在早前美國在對華貿易和人民幣滙率方面態度放軟，未有推出強硬政策，對中國經濟構成利好，A股估值目前處於相對合理的水平。預計A股在今年夏天有較大機會被納入MSCI指數，並於明年正式實行，屆時將有180多隻A股藍籌被納入指數，這將吸引全球資金投資於內地市場。
資金由美股轉至港股
雖然美國最新公布的經濟數據略遜於市場預期，同時油價有所下跌，但美股走勢仍然靠穩，納斯達克指數再創歷史高位，這亦令美股估值變得更加昂貴，市場資金傾向於到其他市場找尋機會，以分散風險。目前亞洲（日本除外）股票的12個月預測市盈率約為13倍，較環球同業之16倍更為吸引。
港股素有「五窮六絕七翻身」之說，但今年未必應驗。雖然近期A股表現疲弱拖累港股表現，惟香港市場估值仍然相對廉宜，當中超過一半的上市公司為內地企業，公司業績在中國經濟復甦的背景下表現理想，企業盈利料有逾10%的增長，相信可吸引資金流入，港股今年表現可期待。房地產板塊一直是投資熱點之一，當中內房股估值較香港本地的房地產股份有相當大的折讓，升值潛力更高，尤其是那些房產項目以一、二線城市為主的內房企業。
聚焦於一帶一路峰會
另外，5月份還有一件市場大事值得投資者留意，即「一帶一路」峰會將於本月14日在北京召開，旨在構建更加緊密和強勁的夥伴關係網絡。中國國家主席習近平將出席論壇開幕式，眾多國家領導人亦將參與此次峰會，包括俄羅斯總統普京、意大利總理真蒂洛尼、緬甸領導人昂山素姬、菲律賓總統杜特爾特等28位國家元首和政府首腦。預計屆時可帶動部分相關板塊走強。
曾德明
