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2017年4月14日

李庭豐 外匯

李庭豐: 特朗普言行主導資金流向

美國總統特朗普曾於競選時承諾,上任後會把中國定性為滙率操控國,並曾揚言換掉聯儲局主席耶倫,因其指耶倫刻意壓低利率以協助民主黨選情,但卻未有兌現承諾。加上特朗普延遲公布稅改及財政政策,並撤回醫保改革方案,投資者擔心其經濟舉措似乎並不能有效推行,美元因而回吐了自特朗普當選後的部分升幅。於星期四筆者截稿前,美滙指數再次回落到近100水平,即短期並未有力突破自年初及3月所形成的下降軌阻力。

事實上,特朗普表示對再提名耶倫出任主席持開放的態度,成為美元周三晚回落的主因。雖然耶倫領導下的聯儲局於2016年底定下今年加息3次的目標,而且已經履行了於第一季首次加息的承諾,但市場依然憂慮她相對較保守的態度會否影響未來的加息步伐。同時,多名聯儲局委員早前表態,傾向於今年底開始緊縮資產負債規模(QE),加上特朗普再次改變其立場表示美元過強。投資者不禁憂慮「弱美元」但「強經濟」將如何推進?美國10年期國債孳息率於這言論後上升至2.295%水平,同時資金流出美元。

日圓兌美元收復一半失地

此外,兩件重大市場事件亦影響了資金的流向:首先是朝鮮半島的地緣政治局勢影響資金流入日圓避險。踏入2017年,日圓的表現為G10集團之首,年初至今升幅已經超過8.3%,相對於去年底特朗普當選後超過17%的跌幅,已經反彈了近一半【圖1】。由於星期四早上美元兌日圓已經跌穿1年期的50%黃金比率,因此下一支持位已下移至106.52即61.8%黃金比率水平。相對地20天平均線約111水平遂成為短期的阻力。

另一事件是美國上星期空襲敍利亞之後所引發的中東地緣政局,刺激了石油價格轉強。由3月底至今國際油價上升了近14%,相對於2月初高位的每桶55.45美元只差約1.7美元。

數據反映加國經濟穩健

另外,加拿大的基本經濟因素相對較穩定, 1月份的按月經濟增長較去年12月上升近一倍,當地1月及2月份的按年通脹均高於2%,而1月份的按月零售銷售數據更由去年12月的回落大幅改善至增長2.2%。再者由於近期特朗普對墨西哥於北美自由貿易協定的態度有所軟化,並希望制定讓各方得益的協議,市場推斷即使美國於7月重新談判亦未必會為加元帶來很大負面影響,因而驅使了加元近期回升。加元於4月份至今已經累積上升了1.68%【圖2】,技術上,美元兌加元於星期四跌穿50天平均線,短期的主要支持位位於1.3158兌一美元水平。

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李庭豐

滙豐

資本市場機構投資及財富銷售部外滙專家

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