美國聯儲局於本月中的會議上，一如市場預期決定加息0.25厘，聯邦公開市場委員會成員並維持今年加息3次的預測不變。消息公布後，環球金融市場反應頗佳。
議息結果公布前，美國不少經濟數據均反映通脹及就業情況有良好進展，並繼續向目標水平邁進。聯儲局在目前的加息周期內首次於3個月內加息兩次，相關官員一直努力為此說服市場。聯邦公開市場委員會就提到，自2月份會議後，數據顯示美國職位增長穩健，而失業率近月無甚變化，反映勞工市場持續改善。家庭開支續見溫和增長，企業固定投資則見靠穩。
雖然撇除能源及食品價格的核心通脹仍低於目標水平，但整體通脹於最近數季上升，已接近當局的2%目標。個人消費支出物價指數於1月份按年升1.9%，相當接近當局的2%目標水平。美國近期經濟表現良好，為當局是次決定加息增強信心。
政策續寬鬆推動增長
不過，儘管當局將聯邦基金利率由先前的0.5厘至0.75厘，上調至現時0.75厘至1厘，但貨幣政策依然頗為寬鬆，從而支持勞工市場進一步改善及通脹返回2%水平。聯儲局主席耶倫亦強調，是次加息僅為「逐漸降低貨幣政策的寬鬆程度」。
聯邦公開市場委員會對經濟增長、通脹、就業及利率的季度預測未有太大改變，於去年12月時對2017年、2018年及2019年的實質經濟增長預測分別為2.1%、2.0%及1.9%，現時預測則分別為2.1%、2.1%及1.9%，反映自去年12月會議以來，經濟展望及金融市場表現大致風平浪靜。基於最新的經濟預測，委員會預期今年會再加息兩次。此外，記者會後的問題亦顯示，市場對於聯儲局加息步伐是否太快或太慢，似乎亦眾說紛紜，未有定論。
然而，自這個加息周期開始至近期為止，聯邦公開市場委員會一直認為極低利率的風險略較加息步伐過於急速的風險為低。時至今日，隨着通脹水平逐漸上升，當局官員開始認為兩者風險已較之前平衡，並傾向在通脹水平出現震盪被迫作出快速行動前，可循序漸進地加息。
資產負債表成往後焦點
雖然息率逐漸上升，但耶倫亦重申聯儲局在貨幣政策重拾正軌的過程中，會繼續以資產負債表作為寬鬆措施。鑑於現時名義聯邦基金利率仍遠低於過往水平，資產負債表的規模在今年往後時間或成為市場焦點。
年內，政策上的變化、金融市場與環球經濟的穩定性三者步伐會否一致，仍未見明朗。不過，在現時的經濟狀況下，貨幣政策依然甚為寬鬆，因此我們預期當局在2017年每次非危機會議上均可能加息。值得注意的是，在美國加息的同時，環球貨幣政策依然寬鬆，故債券孳息率應不會急劇上升，因而減輕美元升值帶來嚴重影響的風險。
許長泰
