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2017年3月20日

李紹莉 基金

李紹莉: 指數型投資適合強積金DIS

被動式指數型投資憑藉低收費與分散風險的特點,贏得不少投資者的歡心,並成為長期退休投資計劃的好幫手。對於將在4月1日推出俗稱「懶人基金」的強積金預設投資策略(Default Investment Strategy,以下簡稱DIS)而言,指數型投資亦可能是投資組合中不可或缺的一員。

現時香港所有強積金計劃均需提供各自的DIS。正如強制性公積金計劃管理局(簡稱積金局)在宣傳DIS時所說,DIS是一個現成的投資方案,由兩個混合資產基金組成,並具備3個特點,分別是:隨成員接近退休年齡而每年自動降低投資風險;收費設上限;及分散投資於環球市場。其中後兩個特點,便與指數型投資不謀而合。

DIS為收費設上限,回應了強積金計劃成員多年來對收費高昂的顧慮。根據積金局截至去年11月的統計及12月所出版的最新一期《強制性公積金計劃統計摘要》資料,強積金的基金開支比率(Fund Expense Ratio,簡稱FER)從2007年7月的2.06%,下降至去年11月的1.56%【圖】,再於去年12月時稍微回升至1.57%。雖然水平仍較2007年7月時低超過23%,但政府與積金局依然認為減幅不夠深、下調速度不夠快。

三年內將檢討收費上限

正因如此,當局決定為DIS下的基金引入法定收費上限,規定管理費和經常性實付開支分別不可超過基金每年淨資產值的0.75%及0.2%。積金局又表明,是次設定收費上限只是起步點,有意於日後將之進一步降低,並在DIS實施3年內檢討這個上限。

在法例規定和市場競爭的推動下,DIS下的基金需要維持低收費,同時要顧及在環球各類資產中分散投資,因此必須考慮具備成本效益的方式。在組合內加入指數型投資,是其中一個最簡單有效的方法。

收費低助提升長遠回報

指數型投資的資產配置緊貼市場基準或指數,毋須花費太多資源研究和分析個別資產,故此被動指數型投資的收費可以較低。考慮到強積金投資期長達數十年,以及投資複利效應這兩大因素,指數型投資收費較低應有助提升長遠回報。

與此同時,覆蓋環球股票或債券指數的成分證券往往數以百計甚至過千,將資金放在一項指數型投資,已可變相涉足指數中全部或大部分成分證券,分散投資與風險的效果顯而易見。將指數型投資應用於長期退休計劃的投資組合中,將有助投資者在悠長的儲蓄期內,達到平衡風險與回報的目標。

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