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2017年3月17日

李庭豐 外匯

李庭豐: 聯儲未料更快加息 澳元趁機升

美國聯儲局公開市場委員會(FOMC)宣布收緊貨幣政策,上調聯邦基金利率目標範圍25點子至0.75厘至1厘,並表示加息次數若相對於2016年底公布的「點陣圖」中值兩次為多,亦屬正常。主席耶倫一如以往於會議後發表會表示,美國的經濟情況良好,通脹正朝2%的目標進發,並對美國未來的經濟發展有信心,今次加息正反映出實際的經濟表現。她續稱,未來的加息步伐會是「循序漸進」的,有別於上次報告中的「僅僅循序漸進」,措辭上明顯較以往有改變。

耶倫的語氣有所增強,但聲明內容似乎偏向保守。首先,聯儲局對未來兩年的失業率及核心通脹率預測,分別維持於4.5%及2%。上星期公布的私人及非農就業職位雖然持續增長,可惜真正反映國民消費力是否提升的按月工資增長率,按月升幅並未見明顯加速,2月份按月平均工資增長只有0.2%。另外,聯儲局看重的核心個人消費開支平減指數(PCE)於1月份雖然達到0.3%的按月增長幅度【圖1】,但根據彭博資料,預計本月底將公布的2月份增長將出現按月回落。而3月份的整體通脹亦不排除會受到近期國際油價大幅回落的影響,或從2月的按年2.7%增長回落。

其次,由於近期的經濟數據強勁及部分聯儲局官員發表的言論轉鷹,市場對聯儲局於2017年加息次數的預測由原先的3次上調至4次,但聯儲局並未調整加息次數預測。

財政政策未明不敢妄動

再者,市場普遍仍憂慮美國的財政政策發展,特朗普政府一再延遲公布稅務改革內容,加上財政政策存在一定的不確定性。雖然耶倫表示曾與特朗普簡短會面,但未有公布會談內容,市場因而不敢輕舉妄動。

美元滙價於聯儲局政策聲明發表前的一個星期,已從近7星期高位逐步回落,於結果公布後,美滙指數便回落超過1%,至香港星期四凌晨的100.43水平【圖2】,同時美國國債孳息率亦顯著下跌,資金流出美元並流入股票市場,支持道指回升至近20950點收市。

一眾非美外幣顯著反彈,平均幅度達1%,當中澳元表現最好,單日上升幅度超過1.4%【圖3】。同時,中國作為澳洲的最大貿易夥伴,國家發展和改革委員會表示,有信心今年可達到總理李克強定下的6.5%經濟增長目標,加上基本金屬價格未見明顯回調,因而增強了市場對澳元的信心。短線澳元兌美元的阻力位明顯位於由去年4月及11月形成的下降軌道頂部,約0.7741水平,若有力上破,則下一主要阻力將位於去年4月高位0.7835,相反短期支持位則位於50天平均線約0.7590,短期主要支持則位於本月低位0.7491水平。

李庭豐

滙豐

資本市場機構投資及財富銷售部外滙專家

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