自2月份開始，英鎊的上下波幅收窄，滙價維持於1.2330至1.25水平區間上落。市場把焦點放在特朗普的政策動向，和法國大選的不明朗因素上，暫時對英國脫歐的關注程度不大，是可能導致英鎊窄幅上落的原因。可是，隨着英國脫歐公投之後的負面影響開始浮現，我們預期可能會限制英鎊的表現。
英鎊貶值帶動通脹
去年6月英國舉行脫歐公投後，英鎊兌美元已大幅貶值16%，可能顯著推高食品和能源價格帶動的通脹。今年1月份，英國食品通脹已結束了過去兩年半的跌勢，料未來兩年有機會錄得雙位數字增長。此外，自去年2月起，英國汽油價格亦已上升18%。
價格上漲打擊消費
這些和民生息息相關的價格上漲，或會打擊英國消費市場。早前英國公布的1月份零售銷售下跌0.3%，遠低於市場預期的1.0%正增長，按年升幅亦只得1.5%，為2013年11月最低水平。我們預期，英國家庭消費的按年增長或由去年的2.8%，於今年大幅放緩至1.4%，明年甚至可能只得0.7%。
加息延後限制鎊滙
值得留意的是，消費開支佔英國經濟的比重高達66%，是七大工業國當中第二高。去年英國消費市場疲弱，有機會對經濟構成威脅。所以我們預期，英倫銀行或要待至2019年較後時間才會考慮加息，或會限制英鎊表現。
技術上，英鎊兌美元的相對強弱指數仍處於中性水平，料短期或先行於fibo 0.764的1.2330，至fibo 0.50的1.2715區間上落。
張敏華
