打從去年11月特朗普當選美國總統後，市場一片好景，特別是美元資產更備受追捧，但近日無論是股票及債券收益率均出現整固的壓力。美國、全球股票和美國國債孳息繼續在高位窄幅波動，此刻投資者或許正等待美國新一屆政府推出更為具體的經濟刺激措施，包括如何減稅及增加政府開支，以確認早前的升市實為有根據而不單單是炒作。近日風險資產波動是因為，投資者對特朗普新官上任後的貿易和移民政策感到失望，這些政策引發了人們對保護主義的憂慮。另一方面聯儲局對於何時再度加息不置可否，似乎亦是等候特朗普政策細節，目前市場期待6月份再度加息，予其70%的機會率，但有聯儲銀行總裁則認為最快可以是下月加息。
亞洲出現資金回流苗頭
美國企業盈利超乎預測。迄今為止，近一半的標普500企業公布了第四季業績，市場普遍預測去年末季企業盈利按年增長7.1%。相比年初市場普遍預期的6.1%增長率，目前的預測值顯然更勝一籌。科技板塊是表現最奪目的行業，已經公布第四季度財報的科技企業中，有90%的盈利超過預期。這正配合筆者持續看好美國股票，特別是美國科技板塊的看法。
資金可能會流入亞洲。今年以來美元走弱，或將令亞洲（日本除外）股市得到紓解，也可能會導致外國投資資金的流入出現反彈，因為後者與美元滙率呈反向關係。由於此前美元強勢的滯後效應，年初以來有24億美元流出亞洲（日本除外）地區。但目前已經開始出現了資本回流的苗頭，這將有利於亞洲地區的股市表現。
尋找內地政策轉向跡象
全球的經濟及企業信心持續改善，1月份全球採購經理指數依舊強勁，美國製造業信心連續第5個月上升，歐羅區和日本的製造業信心指數則創多年新高。中國方面，企業指標顯示經濟自2016年強勁復甦之後持續企穩。中國央行上調了短期利率，這是通脹上升背景下，貨幣政策趨緊的又一標誌，儘管中國依舊維持積極的財政政策。美國和歐羅區的核心通脹依舊保持在目標之下。中國將專注於調控措施和貸款數據。上周五，中國股市節後恢復交易首日收跌0.6%，只因春節期間中國央行上調了短期利率。美元/人民幣年初以來走弱，幫助抵消了近期一線城市樓市調控的不利影響，後者曾一度壓抑市場情緒。投資者或將等待1月份新增貸款數據出爐，以尋找信貸刺激收緊的跡象。
做好逢低吸納準備
2016年投資市場雖然波動，但逢低吸納的策略一直奏效。目前美國股票雖然屢創新高，但它的技術形態、企業盈利和經濟數據依舊正面，這亦佐證了筆者認為未來任何回調或將是加倉的機會。以標普500為例，它的關鍵支撐位在2190和2160（200天移動均線）。香港股市近日走勢亦有改善，國企指數本周連升3日，而大市交投更持續上升，反映投資者即使在高位仍有入市意欲，意味短線中港股市特別是香港或會有進一步的升幅。
梁振輝
