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2017年1月18日

姚遠 中國

中共十九大影響不容忽視

中國共產黨章程規定,全國代表大會每5年舉行一次,是黨內最高領導層人事更替的重要象徵。第十九次全國代表大會(簡稱「十九大」)將於今年秋季召開,極具政治意義,主要原因有二。

現屆中央政治局常委共有7名成員,除習近平和李克強外,其餘5位均將要退休。局內領導層「洗牌」,或令多項重大政策出現變動。其次,中國正處於經濟轉型的關鍵時刻,對內面臨經濟增長放緩及結構性失衡等挑戰,對外則要應對全球民粹主義及保護主義抬頭的壓力。黨內政治新局面以及高級領導人所傳遞的訊息,對整個金融市場及中國經濟的未來至關重要。

5方面結果影響大局

我們預期,會議或將出現以下的結果。

習近平鞏固權力:政治局常委換班,將改變中國政治架構頂層的權力分布。去年10月中共六中全會首次提出「以習近平為核心」的概念,外界普遍認為習近平會藉「十九大」提拔親信擔任要職,以鞏固其在黨内的地位。政治權力進一步集中,中共最高領導機關的人事布局料將更趨穩定,有利習近平推進艱辛的改革以及執行長期戰略。因此,2017年後中國經濟改革及重新平衡的步伐有望加快。

重申國內生產總值目標:市場觀望中共於「十九大」重申2020年實現國內生產總值比2010年翻一番的承諾,意味着未來幾年經濟須保持平均每年6.5%的增長率。有人憂慮中共側重於短期增長的做法,會導致政策偏向低質素刺激,而忽略迫切的改革。然而,實現增長目標一直是黨領導層的重點工作,料「十九大」將再次強調其重要性。我們預期,中國的經濟政策將繼續在短期刺激措施及長遠改革當中尋求適當平衡,惟此絕非易事。

勢力鞏固加快改革

進一步推動改革:「十八大」為國家訂下經濟改革藍圖,中共有機會在「十九大」重申貫徹落實其政策方向,包括繼續向市場經濟過渡、減少經濟失衡和收入不均現象、改革企業及公共部門,以及進一步開放金融市場。近年多項改革措施漸見成效,唯獨國企及債務兩方面仍然未如理想。若習近平能擁更大決策權,或可加快處理有關問題。否則,根深蒂固的階級觀念與既得利益,只會阻礙改革步伐。

繼續維護黨紀:積極打貪是本屆中央政府的主要政績之一,目的是整肅黨內風氣,樹立廉潔的形象。縱然部分人對背後的政治動機表示關注,反腐行動普遍仍獲公眾支持。六中全會強調全面「從嚴治黨」,中共很可能會趁「十九大」再度展示對反貪腐的決心。然而,反貪力量在中紀委書記王歧山退休後可能無以為繼,運動日後或慢慢演變成例行監督。

外交立場更顯強硬:中國外交政策近年漸趨強硬,此方針很大機會在「十九大」後得以延續。中共在海上領土主權問題上顯然決不退讓,甚至將南海列為國家的「核心利益」。同時,中國力推亞洲基礎建設投資銀行及「一帶一路」等項目,拓展在全球的經濟版圖。貿易方面,鑑於美國計劃退出跨太平洋夥伴關係協定(TPP),中國正拉攏周邊亞洲國家組建區域全面經濟夥伴關係協定(RCEP),意圖在制定國際貿易準則及對抗保護主義上取得領導地位。而中國近年亦積極參與聯合國、二十國集團(G20)及亞太經合組織(APEC)的事務,以求在國際社會爭取更大話語權。

姚遠

安盛投資管理

新興市場高級經濟師

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