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2017年1月6日

張敏華 外匯

張敏華: 人幣現平短倉潮 或先行整固

近日人民幣顯著升值。過去兩日,美元兌離岸人民幣由6.9593持續回落至6.7826,而美元兌在岸人民幣亦由6.9640跌至6.8674。本港離岸人民幣隔夜拆息大幅抽升,昨日更一度升至約110厘的高水平。隨着沽空人民幣成本大幅增加,人民幣短盤出現平倉潮,導致人民幣流動性緊張的情況更趨嚴重,刺激了人民幣升值。

挾高拆息迫平短倉成本低

於去年底時,市場一面倒看淡人民幣,沽空人民幣的倉位大幅增加,導致美元兌離岸人民幣由6.85急升至接近7算水平。但是,在美國總統當選人特朗普於1月20日就職典禮,和1月27日至2月2日農曆新年之前,相信中央並不樂見人民幣貶值的情況失控。此外,挾高拆息是迫使人民幣短盤平倉的低成本做法,因對經濟的影響輕微。所以我們認為,短期內,人民幣短盤的平倉潮或會持續,而人民幣可能會先行整固。

資金流出中國情況勢持續

但於中長線方面,隨着資金流出中國的情況持續,加上特朗普的對華政策仍有不確定性,料人民幣有機會逐步重現跌勢。未來6至12個月,美元兌在岸人民幣或升上7.15水平。

美元兌離岸人民幣方面,相對強弱指數已跌至超賣水平,滙價亦已跌至上升趨勢線支持,料下跌空間或受限於去年11月低位的6.7632至fibo 0.618的6.7812,短期或先行於6.7632至6.8608區間上落。

張敏華

花旗銀行

投資策略及環球財富策劃部主管

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