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2017年1月8日

林冠良 MPF

林冠良: 「逢7」之年 變中求穩

去年香港以至全球的政治、經濟、投資環境都有很多出人意表的事發生。進入2017年,也預期有很多的變數,有趣的是《經濟學人》雜誌的 《The World in 2017》以8張塔羅牌為主題,對2017年進行了神秘主義式的預測。當中提及到2017年是馬克思出版《資本論》的150周年、是革命家哲古華拉逝世50周年、是馬丁路德提出《95條論綱》揭開基督宗教改革的500周年,這些都是翻天變革的預示。

德國、法國的大選會對歐盟帶來什麼局面?美國新總統特朗普在本月中履新,他的政策會否出人意表?而香港也會在3月選特首,屆時會否延續現時的土地房屋政策?有沒有振興香港經濟的新措施等等,都影響投資環境。

英國脫歐和歐洲一些國家的債務危機會否再燃,再加上恐怖襲擊的風險,另外還有曾被言之鑿鑿,重複流傳多年的「中國崩潰論」今年仍有外國傳媒再次提出,更有市場人士提醒今年是「逢 7」之年:1987年股災、1997年亞洲金融風暴、2007年次按危機(導致2008年的金融海嘯),似乎危機處處,令到今年的投資策略舉棋難定。

特朗普履新好壞難料

回顧過去美國、歐洲、中國、亞太、日本和香港幾類股票基金的1年至5年的表現(見【表】),表現最好的美股基金在1年、3年和5年的回報都比其他地區板塊優勝。1年回報較差的日本股票基金在5年回報中也有10.77%至5.96%。5年回報最高僅次於日本的是中國及大中華股票基金,有8.02%至3.23%。亞太基金在1年回報中排行第2,但在5年回報中不論是表現最高或最低都是排名最尾。

表:不同地區的強積金股票基金回報比較

雖然投資金句常說:過去表現不保證未來的表現,但是作為參考資料,再考慮現況和局勢,都可帶出一些思維路向,是錯是對就要邊走邊看。例如第一季是美國新總統履新的蜜月期,理應會向好。但自2009年S&P 500見過800點的低位,到現在的2270點已上漲了兩倍多,在這多變之年會否借一些新總統的政策為借口,來個回吐,甚至推出新一輪的世界金融震波。

中國動向較可預期

撇開每年都被傳的中國崩潰論,中國反而會是較可預期,國策以「穩中求進」 來推動「十三五」規劃,還有在2020年達到全面小康的國家目標。在這藍圖下願景逐步實現,大量的中產和優閒階級把出口主導的經濟,轉變為以內部消費和服務型經濟的增長動力,以全國13億人的市場、中國製造和中國創造、倚仗強大的國家有形之手的調控,都是一定的穩定保障。當然這宏大藍圖也有隱憂,例如是外滙流失、企業和地方債務問題、樓市泡沫、產能過剩、污染和浪費等等,雖然中央政府已有政策並着手處理,但改革的成效還要拭目以待。

作為長遠的退休準備,強積金不宜用作捕捉短期的波動,但是如果認為投資形勢轉變,又或者看不清方向時,會否考慮在變中求穩、穩中求進,把部分供款分配在穩定的市場和工具上,韜光養晦也好,看準時機才出擊也好。

 

林冠良

特許財富管理師

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