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2017年1月5日

張敏華 外匯

張敏華: 人民幣短期整固 將重拾跌勢

昨日美國聯儲局公布上次議息紀錄鷹派。部分成員憂慮,特朗普的增加財政開支政策,有機會推升經濟和通脹,導致當局可能要加快加息步伐。我們預期,聯儲局往後的政策取態或會趨向較為鷹派,但面對美元上升和財政政策的不明朗,料今年或只會於6月和12月加息。

滙市方面,由於聯儲局鷹派已屬市場預期之中,所以美元其後出現回調。人民幣方面的升勢更為急速,美元兌離岸人民幣由6.9693跌至6.8659。一方面,有媒體報道,內地嚴防走資的最新備用方案,包括國企要把一定比例的外滙收益強制結滙,兌換回人民幣。另一方面,內地資金流動性趨緊的情況持續,本港離岸人民幣拆息升上16厘的高水平,令沽空人民幣成本急增,導致人民幣轉強。

消息非由官方公布

我們認為,今次媒體報道的備用方案並不是由官方公布,可信性存疑。去年12月31日,國家外滙管理局已宣布,收緊個人購滙的準則。境內個人憑有效身份證件進行真實性購滙需求申報後,直接在銀行辦理年度便利化額度之內的購滙,目的在於減慢資金外流和外滙儲備下降的速度。

資金流出料難減慢

但我們預期,措施未必有效減慢資金流出。去年第三季,資金流出中國的金額,由之前的987億美元大幅增加至2056億美元。而今年第一季資金流出的金額仍可能高達1600億美元。所以人民銀行或會於第一季下調銀行存款準備金率50點子。料人民幣短期整固後,有機會逐步重現跌勢。未來6至12個月,美元兌在岸人民幣或升上7.15水平。

RSI跌至超賣水平

美元兌離岸人民幣方面,相對強弱指數已跌至超賣水平,料下跌空間或受限於fibo 0.764的6.8608。短期或先行於6.8608至6.9895區間上落,下一支持或為100天線的6.7974。

張敏華

花旗銀行

投資策略及環球財富策劃部主管

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