市場繼續發酵特朗普的刺激經濟主張，特別關注特朗普刺激美國經濟增長至4%的目標。雖然上星期美國勞工統計局公布的10月份消費物價指數表現平平，核心通脹更錄得連續第二個月下跌，但似乎市場的情緒已經高漲至開始忽略輕微負面數據的地步，相反，同日公布的新申領失業救濟金人數，數值已經跌至43年新低。
此外，聯儲局主席耶倫表明，「如果未來數據能提供持續靠近美聯儲目標的進一步證據，相對較早加息可能成為適宜之舉」，市場將此解讀為12月份加息是必然的。根據彭博資料顯示，12月份加息機率已是百分之百。加息預期完全反映於債市之上，美國30年期債券收益率於星期一升至3.03%，而10年期國債收益率更升破年內高位至2.356%水平。
其他貨幣明顯地受壓
美股三大指數升至歷史新高，同時美滙亦升至13年半新高，美滙上升令其他貨幣明顯受壓，大部分主要非美外幣於美國總統大選前後分別錄得3%至5.2%下跌，當中只有英鎊能勉強錄得輕微上升，而部分新興市場貨幣如馬來西亞林吉特（MYR, Malaysian Ringgit）更出現要央行出手干預才平穩下來的局面。
離岸人幣目標被調低
如果以日內高低位去計算，離岸人民幣下跌的幅度只有2.13%，明顯少於其他主要貨幣。但最振盪市場的地方正正是中國外滙交易中心連續12天下調人民幣中間價，並創下自2005年6月以來最長的連跌紀錄。多家國際大型銀行於過去一個星期紛紛下調離岸人民幣2017年的目標價。而於人民幣中間價連日下跌的同時，人民幣滙價已經回落至2008年雷曼危機時的接近每美元兌在岸人民幣6.9水平。
刻意壓低價格理據弱
市場關注人民幣下跌是否對支持中國出口有正面的作用。雖然大家都十分清楚，生產者物價指數已經連續第10個月回升至1.2%增長水平，但中國的出口貿易卻未見明顯受惠，原因是該指數的上升只是基於有色金屬、煤炭價格上漲，以及去產能後所得出的結果。事實上，中國的一系列生產企業，現正面臨原材料成本上升的影響。因此以美元計價的中國貿易出口年率已是連續第7個月錄得負增長，反映出中國刻意壓低人民幣價格以刺激出口的理據，似乎比較薄弱。
前景上，今年底至明年上半年將有數件影響金融市場的大事發生。首先，本月底石油出口國組織將公布市場期待已久的限產細節，而於12月第二個星期，英國最高法院將展開有關脫歐程序的上訴聆訊，預期屆時英鎊滙價將可能出現大幅波動。另外，美聯儲將於北京時間12月15日凌晨公布議息會議結果，市場聚焦主席耶倫對未來加息步伐的措詞。另外，意大利憲法公投以及明年法德兩國的大選，將可能為整個外滙市場注入更多不明朗因素，令貨幣走勢出現異常波動。相信傳統12月及1月的淡季，極有可能變得非常不平淡。
李庭豐
