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2016年11月15日

陳敏蘭 宏觀分析

消除性別差距 應對增長停滯

受到人口老齡化、去槓桿進程以及全球化發展到了頂點的影響,世界經濟表現疲軟。最近世界銀行再次將2016年全球經濟增長預測從2.9%下調至2.4%,主要理由包括已開發國家增長疲軟、大宗商品價格走低、全球貿易乏力、資本流動萎縮等。就連我們所在的亞洲地區,經濟增速也已跌至16年來最慢。

各國政府都在努力尋求新的增長點,不惜投入數十億資金以促進創新與提高生產力。然而一個潛在的良方卻被忽視──即發掘8.65億尚未加入全球勞動力市場的女性的經濟潛能。在當前全球經濟增長停滯之際,解決性別差距問題顯得至關重要。

新興市場薪資平等狀況更理想

無論是沙地阿拉伯還是加拿大,全球各地的男性就業人數都超過女性。全球女性就業參與率只有50%,遠低於男性75%的水平,而且全球職場女性的平均工資比男性低24%。女性在高級職務中的比例嚴重不足。在MSCI環球指數成分股公司中,女性在所有董事中只佔18.1%的比例,MSCI新興市場指數成分股公司的這一比例更是低至8.4%。

就業參與率、薪酬平等或企業的「玻璃天花板」等職場性別差距,絕非僅是新興市場所特有的現象,已開發國家也面臨同樣問題。比如,馬來西亞和越南在薪資平等方面就做得比日本甚至美國更好。

女性高層多公司股價表現較佳

當女性的薪資水平和就業參與率達到所在地區最佳水平時,將在未來10年為全球經濟帶來高達12萬億美元的貢獻,相當於全球GDP額外大幅增長11%。儘管日本積極倡導「女性經濟學」,但該國女性人才並未被充分利用,而這個現象絕非日本獨有。事實上,如果女性工作人口得以提高,幾乎所有國家都能從中大獲裨益。據國際貨幣基金組織估計,將女性的就業率提升至與男性相當的水平,將會促使美國的GDP上升5%,日本上升9%,阿聯酋上升12%,埃及上升34%。

瑞銀的「性別多元化至關重要」報告顯示,女性在管理層至少佔20%的企業,其盈利能力優於性別多元化程度較低的企業。同一項研究還顯示,女性高層人數較多的公司股價表現通常優於MSCI環球指數。由2011年至2015年期間,瑞銀挑選的注重性別平等公司的投資組合每年跑贏MSCI環球指數達兩個百分點。

彼得森國際經濟研究所的另一項研究對總部位於91個國家的21980家公司進行了調查,其結果顯示,盈利企業的管理層中女性佔比從零升至30%後,公司淨收入也隨之增長15%。

風險評估與考量角度不盡相同

性別多元化能帶來優異表現的原因之一在於,女性對於風險的評估與考量角度不同。她們更「厭惡風險」,在概率分布相同的情況下,男性更願意押下重注。國際貨幣基金組織總裁拉加德(Christine Lagarde)就曾指出,如果雷曼兄弟多一點「雷曼姐妹」的色彩,2008年的金融危機就不會如此深重。

讓更多女性加入勞動大軍,給全球經濟增長帶來的提振作用,令任何單一產業的貢獻都相形見絀。然而,雖然從歷史角度看女性就業方面取得了一定進展,但步伐依然緩慢,不足以充分釋放這一巨大經濟潛能。

生育成為女性外出工作障礙

無疑,性別差距是一個急待解決的複雜問題,且其持續的原因在世界各地各不相同。但我們發現,完全放棄工作或只尋求兼職工作的女性都有一個共同的難題,那就是面臨生育和家務負擔。這導致她們薪酬偏低、工作保障較差且升遷前景暗淡。女性承擔大部分家務,尤其是成家以及生兒育女之後,這影響了她們的職業選擇。在經合組織國家,80%的兼職工作由女性擔任。

長久解決方案需要付出代價,權衡利弊,並從根本上轉變文化態度。家庭或需要接受不同的家務安排。男孩子需要從小被教育應該平分家務負擔。企業也需要積極支持女性僱員實現其人生目標,包括靈活的工作安排,足夠的產假和陪產假(以避免男性在就業中佔優勢),並採取專項措施確保中階管理層的女性人才儲備,該階層的女性由於生育而退出職場的比率最高。

綜上所述,政府是確定基調、促成長久變革的關鍵,應該多管齊下實現這一目標,包括教育、計劃生育、財政與勞動政策舉措等。獲得優質、便利且有補貼的托兒服務,可使已婚女性進入職場無後顧之憂。但這些改變也意味着需要付出代價:支持家庭政策力度最大的國家同時也是稅負最高的國家絕非巧合,比如北歐各國。

目前全球經濟疲軟之勢使得解決性別差距問題變得刻不容緩。為女性賦權將不僅有利於女性自身,也將給當地社區乃至全球社會帶來巨大的經濟機遇。

 

瑞銀財富管理投資總監辦公室分析師白銳夫(Carl Berrisford)對此文也有貢獻。

陳敏蘭

瑞銀

財富管理亞太區首席投資總監

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