踏入第四季投資市場雖未出現重大調整，但過去一個月的走勢亦明顯較前有所放緩。以恒指為例，24000點在10月初得而復失，短線能否有力再上，「北水」何時再大舉「南下」固然重要，但環球股市能否突破拉鋸局面亦甚為關鍵，當中焦點在於市場能否經得起後市多項風險事件的考驗，將是第四季投資者需要密切留意的焦點所在。
第四季事件風險大
早前筆者曾提及今年第四季投資市場充斥不少風險事件，諸如美國總統大選、聯儲局可能加息及意大利的憲法公投等，雖然前兩者現時的影響似乎已大不如前，因為過去3場電視辯論上市場均普遍認為希拉莉表現較為優勝，而市場對於聯儲局12月加息亦看似準備就緒，執筆時利率期貨市場反映12月的加息機會高逾七成；然而，對於一些市場未有太在意的潛在風險，例如是近日人民幣創新低會否進一步影響氣氛，以及下月產油國的減產會議會否意外地「滑鐵盧」等，均是筆者所關心的議題。
股市上演好淡角力
筆者一直關注現時基金經理的持有現金水平相當之高，由此推算即使股市短線（至少未來3個月）出現調整，相關幅度亦應相對輕微。另一方面，環球央行取態寬鬆的大環境未有改變下，筆者對於股市後市繼續上升，甚至是再創高位的可能性仍傾向審慎樂觀。筆者唯一較為擔心的是，美國標普500指數已經有8個月時間未曾出現超過10%的調整，雖然歷史上亦曾試過更長時間出現類似情況，但由於現時部分股市的技術走勢看來有初步轉弱的跡象，筆者將密切有關情況的後續發展。
保持投資組合平衡
經過第三季市況向好後，不少投資者或都會考慮先行沽貨獲利，但部分較為進取的又可能正猶豫應否加碼入市；筆者的看法是現時市場呈拉鋸下，錯失後市升勢的機會成本和面臨大市調整時的潛在損失其實相若，故此筆者的大原則是保持投資之餘，亦會確保投資組合內的平衡性，其中一個可考慮的做法是適度持有黃金來達致避險或是平衡風險。然而，短線要留意的是金價會否失守1250美元的主要技術支持位，以及是投機性的淨長倉往後會否出現平倉潮等。
目前市場的拉鋸局面或會保持一段時間，至少等候美國總統大選有結果，但短期內企業的第三季業績亦是決定因素，至少對個別股份甚至是行業的前景將有甚大影響，至於環球央行及美國新任總統會有何政策出台，這將是2017年才會明朗化的議題。作為投資者還是留意市況會否出現突破，又或是有何催化劑來得更實際。
梁振輝
