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2016年10月18日

曹偉超 ETF

深港通促資金流 抓緊投資機遇

「深港通」已於全球進行路演,稍後將開展模擬測試,預計11月中上旬完成所有技術準備工作。雖然正式開通日期尚未公布,但11月17日將是「滬港通」啟動兩周年的日子,市場預期在該星期開通的機會高。「深港通」開通在即,下一個互聯互通機制或將輪到「滬倫通」。中國股市互聯互通制度的完善及落實,將成為中國向國際投資者開放資本市場的重要里程碑,也預示着未來股市的進一步開放。

北向投資的「深股通」有望為A股帶來新水源。同時,按照國務院的規劃,4000億元人民幣養老金及300億元人民幣職業年金有望於年底前入場,同樣可為A股帶來新動力。MSCI明晟於9月底發布20項新指數以模擬A股被納入,預計明年有望最終落實,屆時機構投資者佔A股投資比重將逐步提高,從而有助增強上市公司的融資能力。

透過滬港通流入資金增

南向投資的「港股通」方面,中國保監會早前允許保險資金參與「滬港通」試點,自9月起經「滬港通」南下湧入港股的資金明顯增多。近期「港股通」的日均成交額佔香港股市總成交額的比重約8%至10%,這一數據在「滬港通」剛剛開通一年時僅為2.5%。彭博數據顯示,9月份以來,「港股通」日均淨買入金額達30.88億元人民幣,創2014年11月開通以來的最高單月紀錄。而資金流入最多的10天當中, 9月更有5日「上榜」,可見港股這塊價值窪地的吸引力日益增長,隨着政策支持力度加大,港股上升潛力無可限量。恒生指數現時市盈率約10.7倍、市賬率僅1倍,較2000年以來的平均值12.4倍及1.8倍為低。

AH股持續價差有望收窄

待「深港通」開通後,全部90隻A+H股均將在港股通可投資範圍之內。這90隻股票中有近一半A股較H股溢價率超50%, 另有四分之一更超100%,最高溢價約400%,平均溢價約80%,僅有5隻股票的A股價格較H股有小幅折價。隨着兩地股市流通量增加,持續已久的A、H股差價有望收窄。

港股的投資策略應以高息股為主,因為高息股帶來的穩定收益可抵禦未來數月美國大選、意大利修憲公投、英國真正脫歐等危機的波動。同時建議可以選擇投資一籃子價值型香港上市中資股的ETF。

曹偉超

惠理

ETF業務董事總經理

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