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2016年10月4日

羅寧雨 ETF

羅寧雨: Motif Investing與ETF優勢比併

近年,不同類型的Fintech大行其道,並在世界各地相繼誕生及發展,同時引起投資者的關注。當中較為大眾投資者認知的,可算是Robo Advisory。Robo Advisory透過網上的理財平台,並利用特定電腦程式,協助用家製成較合適的投資組合,主旨在於減少人性化的投資操作,同時亦降低管理成本。另一類較受注視的Fintech,則是Motif Investing。與Robo Advisory不同之處是,Motif Investing着重將用家的投資理念,更直接地投放在其投資組合上。而Motif Investing基本上是由用家自己管理投資組合。因此,管理成本基本上不存在於投資成本內。現時,投資界中有一些Motif Investing與ETF的相互比較,亦具有相當的參考作用。

讓廣大投資者實踐自家理念

Motif Investing的起源來自一家名為Motif的Fintech公司。該公司創辦人Hardeep Walia在賓州大學完成工商課程後,先加入微軟,其後於2010年在美國加州的San Mateo成立Motif。公司的投資者包括投資銀行高盛及摩根大通,以及內地社交網絡公司人人(Renren)。

Motif創辦人表示,以往他曾經想投資於整個流動互聯網生態圈,但其矽谷朋友只建議他買進蘋果的股票。當他決定在ETF市場尋找相關的產品,卻未能找到。因此,他決定找出一種方法,讓廣大投資者能簡單地實踐tailor-made的投資理念。同時,這種方法必須是低成本的,因為投資者若同時投資於20多隻股票,而每隻股票亦要付出10美元的交易費,投資成本將會相當高。

以低成本投資於一籃子股票

經過一番努力,Motif的旗艦產品終於誕生,而其用意在於讓用戶投資於自己製訂有特定主題的投資組合,例如與國防相關的,或生物科技相關的投資理念。用家可在選定最多30隻股票後,以每次9.99美元的交易收費,進行一籃子股票的組合投資。另外,Motif用家能以低至300美元的金額,同時投資於30隻自己選擇的股票。其好處是對股票有fractional ownership,即以300美元亦能投資到例如現時股價約800美元的谷歌。

Motif Investing與ETF通常都專注在一籃子資產投資,具有分散風險的作用。另外,兩者均可讓投資者捕捉特定行業的發展或趨勢的機遇。最後,兩者成立背後的一大目的,均是希望降低一籃子資產投資的成本。雖然有相似之處,兩者其實有着頗不同的特點。

投資管理全由用家自己負責

Motif Investing旨在提供個人化的投資,所以整個投資管理都是用戶自己負責。而ETF作為一隻基金,背後由專業投資者處理投資管理。在編製ETF的過程中,專業投資者會消化大量研究及過往數據,再製訂出選取的金融資產,限制個別資產權重,及組合重新平衡(rebalancing)的規則。這些規則對基金的投資回報有相當重要的影響。

現時,在Motif Investing的平台,用家最多可投資於30隻股票。對於個別行業或板塊,30隻金融資產或已足夠捕捉個別投資機遇,但當相關的投資機遇在較宏觀的情況下出現時,ETF便擁有較大的靈活性作出相應的投資部署。在環球的股票市場中,上市公司經常都有不同類型的上市公司行動(corporate action),如派發股息、供股、分拆等。由於Motif Investing對個別股票的擁有度不一定是整數,因此由上市公司行動帶來的回報影響有機會不被充分反應。而ETF在編製過程中,則有清晰的規則,處理不同上市公司行動對投資回報的影響。

聰明啤打ETF涉不同投資理念

現時,Motif Investing仍未正式開拓香港市場。在香港ETF市場方面,則已有不少個別投資理念(thematic)的聰明啤打ETF。這些ETF有的專注價值投資,有的着重高股息投資,亦有捕捉A/H差價的投資。投資者可考慮進一步理解這些ETF的編製細節,如能找出與心目中投資理念相近的產品,更可考慮納入成為投資組合的一部分。

羅寧雨

資深投資分析員

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