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2016年10月2日

李紹莉 基金

李紹莉: 風險偏好提升 有利新興市場

新興市場股票經常被視為高風險、高回報的資產。每當市場風險情緒升溫,往往會首先帶動新興市場股票的升勢。面對環球經濟增長可能較預期理想,而美國又看似會放緩加息步伐,市場風險偏好有望於未來數月提升,隨時為新興市場股票添加上升動力。

經濟增長或不乏動力

儘管經合組織(OECD)剛於上月下調全球經濟增長預測,國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德亦於早前接受路透社訪問中表示,IMF或會再度調低對全球經濟增長的估計,但我們卻認為,環球經濟增長不會如市場預期一般缺乏動力。

根據貝萊德新編製的「Macro GPS」指標,結合傳統總體經濟數據與大數據分析得出的結果顯示,在未來3個月內,市場將有機會上調對G7國家的經濟增長預測【圖】,目前的市場增長預期則可能過於悲觀。若經濟增長真的超出市場預期,料可推高未來數月的風險偏好,而新興市場股票自然亦可受惠。

資金有望進一步流入

我們仍然繼續看好新興市場股票,並相信環球經濟增長預測有望重新獲得上調,配合美國溫和的加息步伐,有助維持新興市場的貨幣穩定,同時支持大宗商品價格,促進新興市場出口增長加速,從而可能推動企業盈利前景改善。

就估值而論,現時新興市場依然較已發展市場吸引,但投資者在新興市場的股票持有量仍然普遍偏低。雖然自今年2月份以來,新興市場指數股票型基金與互惠基金累計吸引不少資金淨流入,但這僅僅彌補了自2013年美國縮減量寬後流出資金的一部分,隨着基本因素持續好轉,資金可望進一步流入新興市場。

在新興市場股市當中,我們偏好經濟正在改善又或是有清晰改革支持增長的國家,東盟和擁有極佳結構性前景的印度均是值得看好的例子。

看好印度東盟與中國

印度中央統計局早前公布今年4至6月份經濟增長數字,按年增長達7.1%,在全球主要經濟體中依然位居榜首。印度受惠於消費市道向好與農村經濟增長,與此同時,政府資本開支繼續增加,亦有助推動企業盈利增長。再加上早前通過的破產法及商品及服務稅(GST)法案,若日後能夠逐步落實執行,將有助經濟長遠發展。

另外,內地宏觀經濟狀況持續回穩,亦令投資者對中國股票評價提升。我們早前已將中國股票調升至輕微超配(slightly overweight),相信這類資產可能為長線投資者提供選擇性吸納的機遇。

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