今天是癸巳年第一個交易日，謹祝各位身體健康，在投資市場內得心應手！要做到得心應手，最佳策略便是順勢而行。筆者認為金融市場內各類別資產價格在蛇年的大趨勢有下列數個。
最明顯，也是較少投資者直接參與的，便是日圓匯價的貶值。這個趨勢從2012年第3季度開始，美元兌日圓由78一直上升至上週四的93.56，日圓兌美元貶值的幅度接近20%。雖然在環球貨幣市場中，任何一隻貨幣在數個月內貶值20%以上的並不罕見，但美元兌日圓自2009年以來，從未出現以上幅度的變化，而日圓匯價更在一片看淡聲中節節上升，讓不少沽空日圓的投資者為之氣結，甚至心灰意冷。
至今為止，直接沽空日圓而有收獲的投資者屬少數，大多數人的焦點是日本央行所增加的超寬鬆流動資金到底走向那裡，是日股、歐羅或高息債券?日經平均指數在過去半年上升超過30%，完全因為日圓貶值令出口商的前景看俏之故。安倍晉三重任首相以來，舉全國之力而要令日圓貶值的決心，不用懷疑。更何況日本央行已訂下2%的通脹目標，要達到此指標，日圓貶值是一條漫漫長路。美元兌日圓在93水平應出現獲利回吐的壓力，但今年內最終走向100的機會較大。
另一個可能出現的是歐羅下跌的走勢。過去6個月，歐債危機這個名詞似乎愈來愈少聽到，聽不到並不代表危機已經解決，只是市場將焦點放到美國的財政懸崖、財赤上限和日本的終極寬鬆貨幣政策上。在歐洲央行向歐洲區內銀行貸出3年期資金而利率只是1%的基礎上，西班牙、意大利和葡萄牙的債券孳息紛紛下降，也讓投資者暫且放下心頭大石。
最近隨著西班牙和意大利的現任領袖可能下台的消息所影響，歐債危機的鐘聲再次響起，而且經濟惡化兆頭已蔓延至法國，法國的失業率是10.5%，年青人的失業率是26%，雖然只是西班牙的一半，但在發達國家的水平看，一點都不樂觀。媒體報道法國一個年輕家庭，男戶主失業自殺後，女戶主殺了3個小孩後自殺，不禁令人惋惜。歐羅匯價在今年內，預期會逐步走低，目標是1.26。
環球股市的走勢較難估計，到底是美國繼續領先，還是內地A股見底反彈，大舉收復過去的失地呢?從值博率的角度考慮，下注A股或港股的勝算高一點，因為中國內地正逐步消化產能過剩的問題，更重要的是，隨著人民幣國際化這個不可逆轉的趨勢，內地要攪活其資本市場的政策必然愈來愈多，像B股轉A、H股、香港和內地基金相互認證資格等，都會對股市有實質的幫助。
今年的最大風險仍是環球經濟衰退、歐債危機和貨幣政策失效。要趨吉避兇，唯有勤做功課，耳聽八方。
陸庭龍
