美國聯儲局主席耶倫指出，美國經濟正接近聯儲局就業及通脹目標，令近幾個月加息的理據增強。雖然未有就聯儲局何時加息着墨，但由於先後有聯儲局的委員發表支持加息的言論，加深市場預期。美國利率期貨數據顯示，交易員預計美國9月加息機會是18%，11月及12月加息機會為25%及50%。至於2017年6月加息機會為65%。
油股仍未擺脫低油價困擾
加息預期升溫，美元滙價稍為轉強，不利金價表現，油價上周全周計亦跌2%，紐約期油回落至約47.6美元水平徘徊。石油石化股方面則呈反覆偏軟、重心向下移的走勢。回顧三大石油股業績皆較市場預期為差，主要受油價下跌的拖累。以中石油(00857)為例，半年純利按年跌97.9%至5.31億元（人民幣･下同），期內營業額按年跌15.8%至7391億元，國內業務實現原油產量3.85億桶，按年跌4.2%。
中石化(00386)中期純利按年跌21.64%至199.19億元，上半年實現油氣當量產量2.18億桶，按年減少5.99%，煉油及營銷油產品等中下游銷售收入按年跌13%至5386億元，兩者皆主要受油價下跌拖累。而對油價最敏感的中海油(00883)上半年由盈轉虧蝕77.38億元，虧損主要反映國際油價下跌，要確認包括加拿大油砂資產等部分油氣資產的減值和撥備。
油價不能主導油股業務表現
有不少投資者喜歡以油股間接部署油價走勢，認為油價反彈定當利好石油股表現。從以上三大石油股的業績便可見，即使油價已由去年低位反彈，要將油價回升的因素反映於公司的營運層面上，仍要相當長的一段時間，特別是石油石化公司業務廣泛而且複雜，油價從來都不是單一左右其業務表現的因素。
因此，投資者欲部署石油的中長線投資機會，又嫌開設期貨商品戶口手續麻煩，且有槓桿要補孖展的風險，可留意市場上以石油作追蹤對象的ETF產品，一方面於港股市場上市方便買賣，另一方面ETF免印花稅及管理費相對傳統基金為低，使費較少便有助提升中長期的投資回報。
張嘉敏
