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2016年7月11日

李紹莉 基金

李紹莉: 印度改革成果漸現

數到今年新興市場亮點,印度一定榜上有名,其經濟在公共及海外投資增長的支持下迅速增長,數據亦反映內需及公司盈利等均得以逐漸改善,顯示經濟正全面復甦。我們預期,印度在未來數年的經濟增長率,將於全球大型經濟體當中名列前茅。

印度擁有不少優勢,曾接受高等教育的人口龐大且年輕,有望能夠支持內需發展。自2014年總理莫迪上場後,政府積極整頓財政並推行投資與稅制改革,配合更嚴謹紀律的公共開支,為推動長遠經濟增長奠下根基。另外,從當局早前的政策成果可見,水泥、電力及柴油耗用量已呈實質增長。

農村需求有望增加

除了政策的支持外,印度預期今年將迎來正常的雨季,這不單可刺激農作物產量及振興農村需求,也可望令通脹持續降溫,使印度央行擁有推出更多紓困政策的空間。

此外,印度也是全球商品下跌的受益者。作為全球第八大原油進口國,國際油價低企讓印度政府能夠節省能源補貼,並且為公共及貨幣政策提供緩衝空間。

國企改革提升效率

短期而言,若印度的銀行壞賬周期繼續改善,並落實更多私人投資,以配合政府經濟結構措施漸見成效,料能更有力地長遠支持振興印度的經濟。

目前印度投資機會處處,當地的地理及行政因素令基建設施仍然缺乏,加上政府才剛剛開始推動經濟改革,因此當地的發展空間仍然很大。過去我們多着眼於以發展本土市場為主的私人企業,但自從當地推行國企改革改善效率,不少國企已成功提升盈利,故此投資者的選擇範疇變得更廣,可包涵私企及國企。

電企前景不容低估

考慮到亞洲區內經濟活動依然強勁,我們傾向看好一些具實力且專注區內事業的周期性企業,印度正好提供不少選擇,其中電力公司的發展潛力不容低估。莫迪近年集中整頓電力行業,目的是為現時逾3億個尚未獲得電力供給的國民,提供可靠的電力供應,以求帶動生產力及消費增長。

另外,不少亞洲市場在2015年均出現大幅度的調整,經濟或已達到谷底,故此未來將可受惠於龐大人口及商業周期的發展,前景樂觀。惟值得注意的是,北亞的智能電話市場持續放緩,因此該區的投資前景或較為遜色。

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