英國脫歐公投餘波未了，事件揭示社會動盪已成為當今投資市場的最大風險。世界各地的社會分歧逐漸加深，政治立場亦現分化。無論是在發展中國家，還是在已發展國家，投資環境中的不確定性遞增，避險潮一浪接一浪，令投資者進退兩難。
不利環球貿易發展
英國是世界第五大經濟體，貢獻全球生產總值（GDP）的3.7%，故該國的經濟發展步伐，對環球經濟增長有一定影響。然而，英國脫歐的影響力並不止於經濟層面，事件的最大啟示，是要向全球發出明確的訊息：「人民已感到十分焦慮和疲憊」。
近年，國際間的社會問題揮之不去：貧富懸殊、移民問題、經濟增長乏力等加劇了社會矛盾。由於國與國、社會之間愈發抗拒合作，對環球貿易發展不利，令全球經濟承受更大壓力。由於香港經濟很大程度上依賴全球貿易，當下全球貿易受壓，毋庸置疑將增加本港經濟的下行壓力。
英國脫歐事件的另一關鍵，是其對美國加息進程的影響。在可見的將來，預計美國在加息政策上將保持克制，以免進一步增加人民幣及其他貨幣的貶值壓力。
中國市場更為優勝
由目前的形勢看來，發達國家明顯地受多個問題困擾，因此，我們須要更密切地關注中國的投資機會。中國市場儲蓄過剩，而估值已反映已知的風險因素，令此市場較充斥着不確定性的歐羅區更為優勝。即使中國市場亦存在各種問題，但仍能保持可觀的增長，以及維繫國家統一。此外，中國社會仍然穩定，改革及反貪腐措施料將取得進一步的進展，令此市場看高一線。即使如此，由於大部分投資者對中國的投資環境取態負面，與其相關之股票估值一直偏低，對希望趁低吸納的投資者而言，顯得尤其吸引。
脫歐事件雖在環球金融市場引起震盪，但據以往經驗，相信中國政府尚有政策空間淡化事件對國內市場的影響。在2008年全球金融危機時，中國政府就曾以強硬政策手段，成功令中國經濟免於一劫。在當下的環境中，若有需要，料政府有能力再次施以強力措施，緩衝英國脫歐的衝擊。
政策或支持人民幣
英國脫歐亦增加中國維持貨幣穩定的難度。中國政府希望將人民幣兌一籃子貨幣的滙價維持穩定。在代表此籃子的CFETS人民幣滙率指數中，英鎊和歐羅的權重分別為3.9%和21.5%（中國外滙交易中心數據）；由於英鎊和歐羅近日急跌，預計將拖累人民幣兌美元滙價同步下挫。對於正奮力試圖遏止資本外流的中國政府而言，人民幣走弱並非其樂見的結果。因此，人民銀行很大機會將干預外滙市場，以穩定人民幣滙價，而中國政府彈藥充足，相信有能力捍衛人民幣。
目前的國際情況近似2008年金融危機後的時期──環球經濟中的催化劑已所剩無幾，而且潛在風險日益上升。面對此環境，投資者並沒有單一的萬全之策，預計市場將更注重分散投資。建議投資者更嚴謹地選擇富經驗的基金經理，尤其那些曾經歷不同程度金融巿場動盪，並已建立長期穩健投資往績紀錄的基金經理，以期在目前的波動巿況中，從各方面的資產配置上能在風險和回報之間取得平衡。
曾德明
