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2016年7月5日

張嘉敏 ETF

張嘉敏 : 油價續看俏 以ETF入場成本低

本周內地陸續公布一系列重要的經濟數據,分析預期受惠於政府前期政策刺激、基礎設施投資和房地產快速增長、工業企業效益改善,預計二季度GDP增長約為7%以下,增速與一季度基本持平,經濟有望形成新均衡發展格局。

內地經濟轉穩,港股頓成資金避險港,恒指強勢突破兩萬一大關,相關資源類股份表現亮麗。目前市場正評估本月美國聯儲局會否因應英國公投脫歐,減慢加息步伐。回顧公投前,市場預期美國今年仍有兩次加息的機會,但其後英鎊急跌至31年新低,市場對美國會否如期加息存疑,美元滙價隨即由高位回落。

續見有利好油價因素

美元回落利好油價反彈,當中布蘭特原油錄得5月中以來最大單日升幅。展望本周,有通訊社訪問分析師及交易員,近半數預期本周油價會有不俗的表現,主要是市場消化英國脫歐、挪威石油工人罷工及委內瑞拉危機等消息。上周美國能源資訊局(EIA)公布,原油庫存連續第六周減少,降幅亦大於預期,都有望令油價進一步向上。

英國公投勢成今年影響油價的一大因素,而統計過去數十年影響油價的重大事件,筆者發現油價累積巨大跌幅後,反彈走勢將持續一段較長時間,有望為投資者帶來不俗的回報。以追蹤油價的標普原油期貨增強型指數走勢為例,在今年2月的跌浪中,整體跌幅約為77%,調整歷時約19個月的時間。對上一次的急跌浪則是金融海嘯,當時油價在半年內蒸發75%。油價見底後一般出現強勁反彈,今年2月創新低後的3天,反彈幅度便超過14%。

股票受市場情緒影響

投資石油,有部分投資者會買入以此為主題的互惠基金,或是買入石油石化類股份。前者由於並非在交易所上市,買入及贖回一般都要收取額外的手續費用,而這類主動型管理的基金,每年的基金管理費用亦較一般被動型的為高。若投資者以石油石化類股份作部署,油價上升雖對股價有利好作用,但股價始終受市場情緒及公司的基本因素左右,未必能準確反映油價的升勢。

投資者欲部署石油的長線升值機會,市場上不乏追蹤油價表現的ETF,例如標普原油期貨增強型ER指數,特點是管理費用較傳統基金為低,個別入場門檻更低至2000多元,且買賣成本及手續都相對主動型基金簡單。

張嘉敏

未來資產

ETF/Index銷售及產品董事

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